Торговец растерялся и скрылся с места событий Merchant объркани и изчезна от сцената

Когда вы встречаете в прессе выражение «реструктуризация долга», то вспоминайте эту историю – как Ходжа свой долг реструктурировал, только без всяких переговоров, явочным порядком. Когато срещнете в медиите план за преструктуриране на дълга ", а след това си спомня тази история - като Ходж преструктурира дълга си, но без никакви преговори, без предварително споразумение. И без всяких дополнительных процентов. И без никакви допълнителни интерес.

Но я лично предполагаю следующее развитие событий. Но лично аз предлагам следната ситуация. Погоревав, пошел торговец к своему более решительному и физически крепкому коллеге и продал ему долг Ходжи – со скидкой, конечно, с дисконтом. Скърбете, и отидох да ми дилър на една по-решителна и физически здрав, и негов колега е продала дълг Ходжа - с отстъпка, разбира се, с отстъпка. За 60 пиастров вместо 75. За 60 piasters вместо от 75.

То есть так вот и происходила ранняя, пока еще не очень формальная, торговля долгом. Това е, защото това е настъпило по-рано, все още не е твърде формално, търговия дълг. Сегодня же долг – и государственный, и частный – стал одним из основных финансовых товаров мира. Днес, на дълга - както обществени, така и частни - се превърна в един от основните финансови продукти в света. Но принцип остается тем же, что и истории Ходжи. Но принципът остава същата като тази на историята Ходжа. Кто-то продает третьей стороне чей-то долг со скидкой, решившись на синицу в руке – на то, чтобы хоть что-то получить. Някой се продава на някой друг от трета страна дълг с отстъпка, след като реши на птица в ръка - в нищо от това, да го получи. Кто-то же рассчитывает на журавля в небе. Някой се разчита на пай в небето.

Долг Ходжи можно было бы сегодня назвать «дисконтной облигацией» или «облигацией с нулевым купоном». Дълг Ходжа вече може да се нарича "отстъпка свързване" или "нулев купон облигации." Такая их разновидность, кстати, не противоречит принципам исламских финансов и широко распространена и на Западе, к ней относятся некоторые виды государственных казначейских бумаг. Този вид от тях, между другото, не е в противоречие с принципите на ислямската финанси и е широко разпространена на Запад, тя включва някои видове ценни книжа, държавни съкровищни. И чтобы успешно пользоваться ими, не обязательно уже обладать большой физической силой или крутым нравом, достаточно трезвого расчета. За да може успешно да ги използват, не е задължително трябва да притежават голяма физическа сила, или остър нрав, съвсем трезвен изчисление. Ну и понимания, хотя бы элементарного, того, как эти механизмы работают. Е, разбиране, макар и елементарни, как тези механизми работят.

Эх, акция, облигация, куда вы катитесь… Ах, тези запаси, облигации, където ще се вози на ...

Я решился писать эту книгу, когда один близкий мне человек, очень начитанный и в принципе хорошо образованный, вдруг попросил меня объяснить, чем облигация отличается от акции. Реших да напиша тази книга, когато дадено лице близо до мен, много начетен и добре образовани, по принцип, той внезапно ме помоли да обясни какво облигацията е различен от иска. Ну, подумал я, если такие люди не знают таких вещей, то есть о чем говорить и для кого писать. Е, помислих си аз, ако хората не знаят тези неща, вие имате нещо да каже и на кого да пиша.

Компании и корпорации не могли бы развиваться без кредита, без одолженных денег. На фирми и организации не може да се развива без кредит, без пари назаем. Одолжить их можно у банков – естественных посредников между капиталом и производством. Те могат да вземат заеми от банките - естествени посредници между капитал и производство. Но есть два главных способа избежать этого небескорыстного посредничества, напрямую привлечь сбережения инвесторов. Но има два основни начина да се избегне това лично имущество къща, а директно да се възползва от спестяванията на инвеститорите. Первый – это продать свои акции на бирже, второй – продать на рынке свои облигации. Първият е да продадат акциите си на фондовата борса, а вторият - да продадат своите облигации на пазара.

Продавая акции, вы отдаете за деньги часть своей компании, часть своего бизнеса. Чрез продажбата на акции, предаде парите на компанията му, част от бизнеса. Купивший, хотите вы этого или нет, становится вашим партнером, как говорят в Англии, «заваливается в вашу кровать». Закупени, независимо дали ви харесва или не, е вашият партньор, както казват в Англия, "купчина в леглото." Будет ли он хорошим партнером, совершенно неизвестно. Ще бъде добър партньор, не е известно. Преимущество добычи капитала путем продажи акций – новый партнер, если он в своем уме, заинтересован в том, чтобы ваш бизнес процветал. Предимството на добива капитал чрез продажба на акции - нов партньор, ако тя е в съзнанието ми, се интересува в бизнеса си, за да просперира. Вместе с вами он будет получать регулярную прибыль от бизнеса – эти выплаты называются дивидендами. Заедно с вас, той ще получи редовен доход от бизнеса - тези плащания се наричат ​​дивиденти. В тяжелую годину держателя акций иногда можно уговорить обойтись без этих выплат или удовлетвориться дивидендами уменьшенными, если он поверит, что от этого зависит будущее процветание или вообще выживание компании. В трудните години на притежателя на акциите, понякога може да бъде убеден да мине без тези плащания, или намалени дивиденти, трябва да бъдат изпълнени, ако той вярва, че бъдещето зависи от просперитета или дори оцеляването на компанията. Может, он даже согласится и на дополнительную эмиссию акций, которая грозит размыть, уменьшить его долю в бизнесе. Може би той дори се споразумеят за допълнителна емисия акции, което заплашва да ерозира, да се намали дела си в бизнеса. Но что делать, если нет другого выхода. Но какво, ако няма друг изход. В любом случае для таких решений нужно получить большинство голосов на общем собрании акционеров. Във всеки случай, тези решения трябва да получи най-много гласове в общото събрание на акционерите.

Облигация же – это корпоративный (или даже государственный) «вексель», долговое обязательство. Облигация е корпоративна (или правителство) "Бил", запис на заповед. Продав облигацию, вы берете на себя обязательство вернуть основную сумму к определенному сроку. Чрез продажбата на облигацията, поемат задължението за връщане на сумата на главницата на определена дата. Кроме того, при покупке чаще всего назначается и процент, который вы по этому долгу будете весь этот срок выплачивать. В допълнение, когато си купувате най-често се възлага и на процента, който сте на този дълг ще бъдат изплатени през цялото време. (По традиции для его обозначения используется французское слово «купон». Когда-то к облигации физически прикреплялись отрывные купоны, которые надо было реально отстригать и сдавать в обмен на каждую выплату. Отсюда и идиома – стричь купоны.) (Според традицията, за да я определят използва френската дума Когато облигацията е физически свързан сълзи купони, че бях отсече и да седне в замяна за всяко плащане Оттук идиом "купон". Клип купони)

И тем и другим – и акциями и облигациями – активно торгуют, и их рынок измеряется триллионами долларов. И двамата - и акции и облигации се търгуват активно и на техния пазар се измерва в трилиони долари. Правда, для того чтобы получить право выйти на инвестора, на Западе надо пройти достаточно сложные процедуры. Все пак, за да имат право да отидат на инвеститора, на Запад трябва да върви доста сложна процедура. Нужно обеспечить прозрачность бизнеса, чтобы все было наглядно видно насквозь – и каков оборот, и каковы денежные потоки, и доходность, и накладные расходы, и отчисления, и так далее, и тому подобное. Ние трябва да гарантираме прозрачност в бизнеса, всичко да се вижда ясно чрез - и какво е движението, както и за паричните потоци и рентабилността и режийните разходи и удръжки, и така нататък и така нататък. И вот специалисты проведут технический и фундаментальный анализ вашей компании, и это скажется на курсе ваших акций (в конечном итоге его определяет спрос и предложение на бирже). И експерти ще извършват технически и фундаментален анализ на вашата компания и тя ще се отрази на хода на Вашите акции (в дългосрочен план се определя от търсенето и предлагането на борсата).

Что же касается облигаций, то соответствующие агентства оценят, насколько надежен и перспективен ваш бизнес, и присвоят ему соответствующий долговой рейтинг. Що се отнася до облигации, съответната агенция оцени колко надеждна и обещаваща бизнес, и възлага съответната рейтингова дълг. Который, в свою очередь, определит ваш «купон», то есть процент, который вы должны будете платить. Което, от своя страна, ще определи "купон", която е процент, който ще трябва да плащат. Чем неопределеннее, чем рискованней ваши дела, тем выше вам надо устанавливать процент, если хотите свои облигации успешно продать и тем самым собрать необходимую вам сумму. Колкото по-несигурно от рискови вашия случай, толкова по-висок процент, трябва да инсталирате, ако искате да успешно да продават своите облигации и по този начин ще събере необходимата сума. При низком рейтинге ваши облигации могут оказаться в категории так называемых «бросовых» или высокорискованных облигаций, но именно на них можно особенно хорошо заработать. В най-ниската класирането на вашите облигации може да бъде в категорията на така наречените "боклуци" или по-високодоходни облигации, но че те могат да бъдат особено добре заслужена. Недаром еще одно и, кстати, более официальное название таких облигаций – «высокодоходные»! Не за нищо, и все пак по друг начин, по-официалното име на такива облигации - "висока доходност"!

Выпущенные из рук компаний, и акции и облигации становятся товаром, ими активно торгуют на вторичном рынке. Освободен от ръцете на дружества и акции и облигации са се превърнали в стока, те активно се търгуват на вторичния пазар. Что касается акций, то это более или менее понятно, но в чем смысл торговли облигациями? Що се отнася до материалните запаси, то е повече или по-малко ясно, но какво е значението на търговията с облигации? Заплатил свои деньги, назначили тебе твой процент, так сиди себе и стриги купоны! Платих парите си, назначен си процент, така че си седя и подрязани купони! В чем тут смысл купли и продажи? Какъв е смисълът на покупко-продажба?

Работает этот механизм вот как. Този механизъм работи по този начин. Допустим, у вас есть 100 тысяч долларов. Нека кажем, че имате 100 хиляди долара. В банке за срочный вклад вам дадут, например, 5 процентов в год. Банков депозит план, за да се даде, например, 5% годишно. Но вы предпочли купить облигацию, не бросовую, конечно, не мусор какой-то, а хорошей всемирно известной корпорации с таким же купоном – те же 5 процентов. Но сте избрали да купите облигация, не удряйте-надолу, разбира се, не губи, а едно добро световно известната корпорация с един и същи купон - 5%. Сроком на 10 лет. В продължение на 10 години. Но представьте себе, что Центробанк взял и дернул за волшебную веревочку, повысил учетную ставку. Но представете си, че централната банка взе и извади магическата низ, вдигна дисконтовия процент. И вот уже коммерческие банки предлагают по срочному вкладу не 5, а 6 процентов в год. И сега, търговски банки предлагат депозит не е 5, и 6% годишно. Если вы теперь продадите свою облигацию и положите те же 100 тысяч в банк, то будете получать не 5, а 6 тысяч долларов в год доходу. Ако сега се продаде облигации и една и съща 100 хиляди в банката, няма да получават 5 и 6 хиляди долара на година доходи. А тысяча на дороге не валяется! Хиляда души на пътя не се лъже! Но за сколько можно ее продать? Но колко може да го продаде? За 100 тысяч никто ее теперь не купит – дураков нема! Над 100,000 никой няма да го купи сега - тъпи глупаци! Может, возьмут за 90? Може би това ще отнеме 90? Ведь если их положить под 6 процентов, то все равно получается, есть смысл – 5400 долларов в год явно лучше, чем просто 5000! В края на краищата, ако те са поставени под 6%, тя все още се оказва, че има смисъл - 5400 долара на година е определено по-добре от 5000! И за 90 тысяч, может быть, кто-то и купит, или за 85, все зависит от господствующих представлений о качестве компании, о которой идет речь, и ожиданиях будущих движений Центробанка. И за 90 хиляди, може би някой ще купи или 85, в зависимост от преобладаващите възгледи по отношение на качеството на въпросното дружество, както и очакванията на бъдещото движение на Централната банка. Профессионалы, кроме того, применяют хитрые математические формулы, с помощью которых пытаются высчитать риски и зависимость ценности облигации от процентной банковской ставки и срока погашения. Бизнесът също да използвате умни математика формула, с която опит за изчисляване на рисковете и зависимостта от стойността на облигационните лихвените проценти на банките и зрялост.

И вот выставляется на продажу облигация. И след това пуснати за продажба на облигации. Написано на ней – 100 тысяч, это ее номинал. Автор на него - 100 000, е неговата лицева стойност. Но стоит она уже 85! Но тя вече е 85!

А если, вообразите себе, в банке начнут давать 7 процентов годовых? И ако, представете си, банката ще даде на 7 на сто годишно? А по вашей облигации – все те же жалкие 5 процентов от 100 тысяч! И на облигации - същото нещастни 5% от 100.000! Тогда цена вашей бумаги на рынке будет приближаться к 72 тысячам, потому что 7 процентов от этой суммы – это уже 5040 долларов – хоть всего на 40 долларов, а все-таки навар! Тогава цената на хартията на пазара да бъде около 72 000, тъй като 7% от тази сума - това е 5040 долара, въпреки че само 40 долара, но все още мазнини!

Теперь давайте представим себе обратный процесс – что банки свои проценты по вкладам населения снижают – а что им остается делать, если Центробанк потянул за другой конец веревки. Сега нека си представим обратния процес - че банките собствен лихви по депозити на намаляване на населението - и какво те правят, ако централната банка извади другия край на въжето. В жизни это происходит достаточно часто, например, американская ФРС только что активно снижала свою учетную ставку, пытаясь предотвратить тяжелый финансовый кризис. В живота, това се случва достатъчно често, например Федералния резерв на САЩ е само понижава неговите активни лихвени проценти, се опитва да предотврати тежка финансова криза.

Так вот, представьте себе, что в банке по срочному вкладу можно получать уже не 5, а всего-навсего 3 процента годовых. Така че, представете си, че срокът може да бъде получена банков депозит не е 5, но само 3 процента годишно. Сколько в таком случае будет стоить ваша 100-тысячная облигация? Колко ще струва това значи, че вашият 1/100000 облигацията? Правильно, не трудно высчитать – почти 170 тысяч долларов! Това е право, а не трудно да се изчисли - почти 170 хиляди долара! Вот так да – написано на бумаге 100 тысяч, а стоит – 170! Това е така - това е написано на хартия, 100 000, но си струва - 170! Потому что именно столько вам надо положить в банк, чтобы получать все те же 5 тысяч долларов в год, которые гарантированы вам по вашему купону. Защото това е всичко, което трябва да се сложи в банката, за да получават също 5000 долара на година, които са гарантирани за вашия купон.

Это, конечно, сильно упрощенная схема, но закономерность именно такова: чем выше банковский процент, тем дешевле стоит ваша облигация, чем он ниже, тем она дороже. Това, разбира се, силно опростена схема, но моделът е както следва: по-висок е процентът на банка, по-евтино е облигация, толкова по-ниска тя е, така че е по-скъпо. И когда центробанки дергают то за один конец своей волшебной веревочки, то за другой, то они отлично ведают, что творят в том числе и на многомиллиардном рынке облигаций. И когато централните банки са го издърпате върху единия край на въжето си магия, а след това една след друга, те перфектно знаят какво правят в това число на облигационния пазар от няколко милиарда долара. Ух, какие чудовищные суммы переходят из рук в руки, как много человеческих судеб круто меняют свой курс! Уау, това, което чудовищни ​​суми, предавани от ръка на ръка, колко човешки живот рязко промени курса си! Впрочем, как говорил какой-то записной остряк, карманы меняются, а деньги остаются. Въпреки това, както остроумието на някои преносим компютър, промените в джоб, но парите остава.

Все это относится, кстати, и к тем самым облигациям с нулевым купоном (помните историю с продажей долга Ходжи?). Всичко това е вярно, между другото, и по този начин облигации с нулев купон (Не забравяйте Khoja история с продажба на дълг?). То есть процента по такой облигации не платят, а продают ее вам со скидкой, с дисконтом. Това е, лихви по такива облигации не плащат, и да го продават с отстъпка, намаление.

Профессиональные брокеры умеют мгновенно прикинуть, сколько примерно должна стоить та или иная облигация. Професионални брокери са в състояние бързо да се изчисли колко трябва да струва около една или друга връзка. Для удобства широко применяется так называемый «yield» – доходность. За удобство на широко използвана така наречената "доходност» - рентабилност. Этот индикатор высчитывается следующим образом: купон делится на цену – не номинальную, написанную на облигации, а на рыночную цену, которую в данный момент за нее дают. Този показател се изчислява, както следва: на купона, разделени според цена - няма гласували, написана в договора и пазарната цена, която в момента го позволяват. То есть в случаях, когда ваша облигация стоит 100 тысяч и по номиналу и на рынке, то, естественно, текущая доходность получается как раз равна тем же самым 5 процентам. Това е, когато ви облигации на стойност 100 000, и по номинална стойност и на пазара, тогава, разбира се, текуща доходност се получава, е точно равна на една и съща 5 на сто. Но при снижении банковского процента и, соответственно, повышении цены до 140 тысяч ваша доходность будет составлять 3,57 процента, а при уменьшении цены облигации до 85 тысяч – соответственно, 5,88 процента. Но със спад в лихвените проценти на банките и по този начин да увеличи цената до 140000 доходността ви ще бъде 3,57% и намалява цената на облигации до 85 000, съответно 5,88%.

Но это – именно текущая доходность. Но това, че текуща доходност. А если вам надо высчитать общую доходность облигации с учетом срока ее погашения, всех предстоящих выплат по купону, процента, который можно было бы от накопленных таким образом денег получить, а также возможных рисков, то для этого есть более сложные формулы. И ако ви е необходимо да се изчисли на цялостната доходност на облигацията, като се вземат предвид периода на погасяване, всички бъдещи плащания на купон интерес, които биха могли да бъдат натрупани от на пари, получен по този начин, както и възможните рискове, тогава това е по-сложна формула. Особенно трудно понять, как срок погашения влияет на цену – а ведь понятно, что влияет, и сильно! Той е особено трудно да се разбере как падежа се отразява на цената - и все пак е ясно, че влиянието и силна! «Длинные деньги» коренным образом отличаются от «коротких» – риск явно возрастает, если вы купили облигацию на 30 лет, а не на один год и не на десять. "Long пари" коренно различна от "къси" - рискът е ясно се увеличава, ако сте закупили облигации за 30 години, а не, една година или десет. Какой процент и какая цена при этом будут реальными, справедливыми, учитывая возможные движения банковских ставок? Какъв процент и с колко цената за това ще бъде реално, справедливо, като се има предвид възможното движение на банковия курс? В этом случае применяется формула так называемой «дюрации»… В този случай, формулата, използвана така наречената "модифицирана дюрация" ...

Но в этом месте я лучше остановлюсь, потому что тем, кто захочет разобраться подробнее в том, как работает рынок облигаций, нужно читать более специальную литературу. Но в този момент бях по-добре спрете, защото тези, които искат да разберат повече за това как пазарът работи облигации, да четат специализирана литература. И если у вас такое желание действительно появилось, то, значит, вы уже реально встаете на путь, ведущий к богатству. И ако имате такова желание, се появи, това означава, че наистина сте на път към богатството. И понимание рынков будет следующим, причем очень большим шагом (см. главу «Как стать богатым»). И разбирането на пазарите е, както следва, с една много голяма стъпка (виж "Как да станете богати").

Сразу замечу – без разумного, взвешенного риска не разбогатеть. Отбелязвам, веднага - без разумен, балансиран риск не е богат. Математически доказано, что без риска вообще нет развития. Математически, се оказа, че има никакъв риск без развитие. Но крупные игроки на рынке всегда стремились риски минимизировать, научиться их страховать – и поэтому на свет появились деривативы. Но големите играчи на пазара винаги се търси да се намалят рисковете, за да научи тяхната застраховка - и така са родени производни. Которые парадоксальным образом оказались вдруг сами делом весьма рискованным. Което, парадоксално, изведнъж се прави бизнес е много рисковано.