Торговцы гнилыми кредитами Οι έμποροι σάπια δάνεια

Совсем простеньким продуктом на этом фоне выглядят упакованные для перепродажи американские ипотечные кредиты повышенного риска. Ακριβώς ένα απλό προϊόν σε αυτό το πλαίσιο, φαίνεται συσκευασμένα για μεταπώληση στις ΗΠΑ στεγαστικά δάνεια αυξημένου κινδύνου. То есть на протяжении многих лет специализированные агентства выдавали такие кредиты на покупку жилья кому ни попадя – даже парам с одним кормильцем, да и то работавшим иногда не на полную ставку. Αυτό είναι, για πολλά χρόνια εξειδικευμένη υπηρεσία που εκδίδονται αυτά τα δάνεια για την αγορά κατοικίας ή που είναι βολικό - ακόμη και ζευγάρια με έναν προστάτη της οικογένειας, και ακόμη και τότε δεν δουλέψει μερικές φορές με πλήρη απασχόληση. Когда очевидно было – с кредитом этим людям никогда не расплатиться. Όταν ήταν προφανές - με πίστωση σε αυτούς τους ανθρώπους ποτέ δεν αποδίδουν καρπούς. Они часто не понимали, что это такое – ипотека. Συχνά δεν καταλαβαίνουν τι είναι αυτό - την υποθήκη. А если и понимали, то не вдавались в подробности. Κι αν ήξεραν, δεν προχώρησε σε λεπτομέρειες. Ну отберут, если что, дом, так и без того его приобретение выглядит делом нереальным, сказочным – даже и не мечтали. Λοιπόν, πάρτε μακριά, αν αυτό το σπίτι, και ήδη μοιάζει με την απόκτηση του συνόλου των εξωπραγματικό, φανταστικό - δεν ονειρεύτηκε ακόμη. Вдруг пришли дяди и говорят: вот вам дом в долг. Ξαφνικά ήρθε ο θείος μου και είπε, εδώ είναι ένα σπίτι επί πιστώσει. А там как-нибудь. Και εκεί με κάποιο τρόπο.

Расплатиться с долгом потребители этих ипотек не могли, но процент – причем выше обычного – кое-как тянули, по крайней мере, некоторое время. Οι καταναλωτές πληρώνουν το χρέος αυτών των ενυπόθηκων δανείων που δεν μπορούσαν, αλλά το ποσοστό - και υψηλότερο από το φυσιολογικό - κατά κάποιο τρόπο τράβηξε, τουλάχιστον για λίγο. А потому и выглядели эти долги довольно привлекательно – риск, конечно, повышенный, но зато и норма прибыли значительно больше средней. Και επειδή αυτά τα χρέη, και φαινόταν πολύ καλά - ο κίνδυνος, βέβαια, αυξήθηκε, αλλά το ποσοστό του κέρδους είναι πολύ μεγαλύτερο από το μέσο όρο. И вот повадились затем агентства эти долги неплатежеспособных, в общем-то, людей продавать банкам – правда, с солидной скидкой – за риск, соответственно. Και τότε πήρε τη συνήθεια των χρεών αυτών των αφερέγγυων οργανισμού, σε γενικές γραμμές, οι άνθρωποι να πωλούν σε τράπεζες - αν και με σημαντική έκπτωση - τον κίνδυνο, αντίστοιχα.

Я уже писал о том, что долги в сегодняшнем мире – очень ходкий товар, без активной торговли которым нельзя даже и представить себе современной экономики. Έγραψα ήδη ότι το χρέος στον κόσμο σήμερα - ένα πολύ απλό εμπόρευμα, χωρίς ενεργό συναλλαγών που δεν μπορούν ούτε καν να φανταστεί τη σημερινή οικονομία. Но долг долгу рознь. Αλλά το χρέος είναι χρέος διαμάχη. Некоторые компании, у которых плохи дела, стоящие иногда просто на грани банкротства, платят по своим облигациям фантастически высокие проценты, потому как им лишь бы сегодня дыру заткнуть, а там будь что будет. Ορισμένες εταιρείες που έχουν τα κακά πράγματα, μερικές φορές απλά στέκεται στο χείλος της χρεοκοπίας, να πληρώσει για τα ομόλογα του απίστευτα υψηλά επιτόκια, επειδή δεν έχουν παρά να συνδέσετε την τρύπα σήμερα, και έρχονται εκεί ό, τι μπορεί. Не бросаются же солидные банки скупать и перепродавать эти опасные облигации, а если все же покупают некоторые из них, то в ограниченных количествах, с разбором, понимая, чем это может кончиться. Μην βιαστείτε να αγοράσετε τις ίδιες αξιόπιστες τράπεζες και να μεταπωλούν τα ομόλογα αυτών των επικίνδυνων, αλλά αν έχετε αγοράσει ακόμη κάποια από αυτά, σε περιορισμένες ποσότητες, με την ανάλυση, την κατανόηση του πώς θα μπορούσε να τελειώσει. Почему же в случае со скверными ипотеками такая беспечность? Γιατί, στην περίπτωση των ενυπόθηκων δανείων, όπως φάουλ απροσεξία; Потому что они обеспечены залоговой стоимостью – домами? Επειδή είναι εξασφαλισμένα με εγγύηση ύψους - τα σπίτια;

Да какие это дома, одно название – их рыночные цены ниже одолженных под них денег, и вообще неликвидны они, неликвидны. Αλλά τι είναι το σπίτι, ένα όνομα - οι τιμές τους στην αγορά είναι χαμηλότερες από τα χρήματα που δανείζονται από αυτούς, και εν γένει ρευστότητα, που είναι μη ρευστοποιήσιμα. То есть, попросту говоря, быстро их не продать даже по дешевке, с убытком, потому что рынок перенасыщен сим продуктом. Δηλαδή, πολύ απλά, να μην πωλούν γρήγορα, ακόμη και στο φτηνό, με μια απώλεια, διότι η αγορά είναι κορεσμένη με το σύμβολο του προϊόντος. Неужели люди, знающие, что такое «биноминальное дерево», не понимали такой простой вещи? Οι άνθρωποι που ξέρουν τι είναι το "διωνυμικό δέντρο" δεν καταλαβαίνω τόσο απλά τα πράγματα;

Я очень хорошо помню момент, когда мой банк (мой – не в том смысле, что я им владею, а просто храню там деньги на счету) решил вдруг несколько лет назад купить в Америке такое вот специализированное предприятие по торговле высокорискованными ипотеками. Θυμάμαι πολύ καλά όταν η τράπεζα μου (μου - όχι με την έννοια ότι μπορώ να τους μιλήσετε, αλλά απλά συνεχίστε να υπάρχουν χρήματα στο λογαριασμό) ξαφνικά αποφάσισε να αγοράσει πριν από λίγα χρόνια στην Αμερική υπάρχει μια εξειδικευμένη εταιρεία για τις συναλλαγές υψηλού κινδύνου στεγαστικά δάνεια. Помню, как я возмутился: вот ведь, жадность человеческая, и так дела у них идут великолепно, так ведь нет, надо еще и туда вложиться, а ведь опять же ежу понятно, чем это чревато! Θυμάμαι πως μου βλέπω αγανακτισμένος μετά από όλα, η ανθρώπινη απληστία, και έτσι να προκαλέσει είναι μεγάλη, έτσι δεν είναι, θα πρέπει επίσης να είναι κλειστό, και πάλι ένα δεν brainer από ό, τι είναι γεμάτη! Вот ведь мне с ежом было понятно, а высоким профессионалам из моего весьма знаменитого банка – нет! Αυτό συμβαίνει γιατί ήμουν σαφής με ένα σκαντζόχοιρο, καθώς και επαγγελματίες από το υψηλό των πολύ γνωστή τράπεζα μου - όχι! Думаю, что на самом деле и им в глубине души все было ясно, но перспектива быстрых сверхприбылей, а значит, и многомиллионных бонусов-премий к Рождеству заглушает все – и голос разума, и интуицию, и просто здравый смысл. Νομίζω ότι είναι πραγματικά και στην καρδιά μου ήταν καθόλου σαφές, αλλά η προοπτική της γρήγορης απροσδόκητα κέρδη, και ως εκ τούτου, τα πολλά εκατομμύρια δολάρια μπόνους, μπόνους για όλα τα Χριστούγεννα πνίγει - και η φωνή της λογικής και της διαίσθησης, και την κοινή λογική.

Когда пузырь негодных ипотек лопнул, оказалось, что не только мой, но и практически все крупнейшие банки залезли в это болото по пояс, если не по шею, и им пришлось списывать миллиарды убытков. Όταν η φούσκα σκάσει άχρηστη υποθήκες, φαίνεται ότι δεν είναι μόνο δική μου, αλλά σχεδόν όλες οι μεγάλες τράπεζες πήραν στο τέλμα μέχρι τη μέση, αν όχι μέχρι το λαιμό τους, και έπρεπε να διαγράψουν δισεκατομμύρια ζημιών.

И вот что за этим последовало. Και τι ακολούθησε.

Последовал свирепый кризис ликвидности, грозивший для некоторых, более слабых игроков и чем-то похуже – кризисом платежеспособности. Ακολούθησε σφοδρή κρίση ρευστότητας, η οποία απείλησε για μερικά από τα πιο αδύναμων χωρών και κάτι χειρότερο - η κρίση της φερεγγυότητας. Первое – это когда временно не хватает денег, чтобы рассчитаться по текущим обязательствам, но в принципе броня крепка и танки быстры. Πρώτα - αυτό συμβαίνει όταν μια προσωρινή έλλειψη των χρημάτων για να πληρώσουν για τις τρέχουσες υποχρεώσεις, αλλά κατ 'αρχήν η πανοπλία δεξαμενές είναι δυνατό και γρήγορο. Пережить только бы бурю, перехватить кредитов там и сям, и смотришь – все в порядке. Ακριβώς για να επιβιώσει από την καταιγίδα, να υποκλέψει την πιστωτική εδώ και εκεί, και εμφάνιση - όλα είναι σε τάξη. Второе же – это когда денег нет и не будет. Το δεύτερο - αυτό είναι όταν τα χρήματα δεν είναι και ποτέ δεν θα. Когда сам бизнес поражен настолько или вся экономическая погода вокруг такова, что уже не выплыть. Όταν την ίδια την επιχείρηση είναι τόσο έκπληκτος από όλες τις οικονομικές ή τις καιρικές συνθήκες γύρω είναι ότι πλέον το μπάνιο. Это значит – банкротство. Αυτό σημαίνει - πτώχευση.

Ситуация усугублялась тем, что оперирующие в США банки по закону должны держать неприкосновенных резервов в Центробанке (Федеральной резервной системе) как минимум на одну десятую часть всех выданных кредитов (см. главу «В банке или в банке?»). Η κατάσταση επιδεινώθηκε από το γεγονός ότι οι τράπεζες που λειτουργούν στις ΗΠΑ από το νόμο να διατηρήσουν άθικτους αποθεματικά στην κεντρική τράπεζα (Federal Reserve) για τουλάχιστον το ένα δέκατο του συνόλου των δανείων (βλ. "την τράπεζα ή την τράπεζα;"). И большинство уже и так лихо подошло вплотную к этому пределу… А потому выдача межбанковских кредитов почти прекратилась. Και το μεγαλύτερο μέρος του ήδη περίφημα ήρθε κοντά σε αυτό το όριο ... Και επειδή η έκδοση διατραπεζικών δανείων σχεδόν σταμάτησε. Или если и шла, то в очень ограниченных масштабах и по особым ставкам, которые далеко не все могли себе позволить. Ή αν υπήρχε, σε πολύ περιορισμένη κλίμακα και για τις ειδικές τιμές, που λίγοι μπορούσαν να αντέξουν οικονομικά.

А стоит, как известно, Америке чихнуть, как Европа простуживается. Και υπάρχει, όπως γνωρίζετε, φτάρνισμα Αμερική, η Ευρώπη κρύο. И раньше других начинает лихорадить Британию. Και πριν κάποιος άλλος να ξεκινήσει έναν πυρετό Βρετανία. Первой британской жертвой американского ипотечного кризиса и нехватки ликвидности в Британии стал относительно небольшой банк «Northern Rock». Ο πρώτος Βρετανός θύμα της κρίσης των ενυπόθηκων δανείων των ΗΠΑ και της έλλειψης ρευστότητας στο Ηνωμένο Βασίλειο έχει μια σχετικά μικρή τράπεζα «Northern Rock».

Эта самая «Северная скала» не оправдала своего названия, не выстояла, поскольку пользовалась моделью бизнеса, почти полностью зависящей от рынка краткосрочных кредитов. Αυτή είναι η «Northern Rock» δεν ζουν μέχρι το όνομά του, δεν επέζησε, όπως χρησιμοποιείται το επιχειρηματικό μοντέλο είναι σχεδόν εξ ολοκλήρου εξαρτάται από την αγορά βραχυπρόθεσμων πιστώσεων. Много лет модель эта работала вроде бы без сбоев, «Скала» исправно одалживала нужное количество денег в зависимости от спроса на свои кредиты, вовремя расплачивалась с кредиторами и имела не такую уж плохую маржу – превышение доходов над текущими расходами. Για πολλά χρόνια, το μοντέλο αυτό φαίνεται να λειτουργεί ομαλά, "Ο Βράχος" τακτικά δανείστηκε το δικαίωμα χρηματικό ποσό ανάλογα με τη ζήτηση για δάνεια τους, πληρώνουν στην ώρα τους με τους πιστωτές και δεν ήταν μια κακή περιθώριο - το πλεόνασμα των εσόδων άνω των τρεχουσών δαπανών. Но вот на кризис ликвидности рассчитана эта модель не была! Αλλά εδώ είναι η κρίση ρευστότητας, αυτό το μοντέλο είναι σχεδιασμένο όχι! Среди клиентов началась паника, у отделений банка выстроились колоссальные очереди, люди стояли всю ночь, подчистую выгребая всю наличность. Ανάμεσα στους πελάτες του πανικού, τα υποκαταστήματα της τράπεζας παραταχθεί τεράστιες ουρές, οι άνθρωποι σηκώθηκαν όλη τη νύχτα, καθαρίζονται τσουγκράνα όλα τα μετρητά. Словом, страшная картина, хорошо знакомая каждому, кто пережил 1998 год в России. Με μια λέξη, φοβερή εικόνα, οικείο σε καθέναν που έζησε μέχρι το 1998 στη Ρωσία. Или начало 30-х – в Америке. Ή στις αρχές του '30 - στην Αμερική. Ну, а в Англии живых свидетелей не осталось, последний банковский ажиотаж, панические изъятия денег имели место лет сто пятьдесят назад. Λοιπόν, στην Αγγλία, που ζουν μάρτυρες αριστερά, η τελευταία έκρηξη τραπεζών, αναλήψεις πανικού έχουν πραγματοποιηθεί εκατόν πενήντα χρόνια πριν.

Но страх остался, наверно, на генетическом уровне. Αλλά ο φόβος ήταν, ίσως, σε γενετικό επίπεδο. Равно как и четкое представление в правительстве, что картинки таких очередей по телевизору почти неизбежно вызывают эпидемию: люди пойдут на всякий случай забирать деньги и из других банков. Καθώς και μια σαφή αντίληψη της κυβέρνησης, ότι οι εικόνες των ουρών στην τηλεόραση σχεδόν αναπόφευκτα προκαλέσει μια επιδημία: οι άνθρωποι θα πάνε μόνο σε περίπτωση που, για να πάρει χρήματα από άλλες τράπεζες. А каждому известно (по крайней мере, тем, кто читает эту книгу по порядку), что банки почти всегда имеют долгов больше, чем наличных активов, а значит, на всех не хватит! Και ο καθένας ξέρει (ή τουλάχιστον όσοι διαβάσουν αυτό το βιβλίο στη σειρά) ότι οι τράπεζες θα έχουν σχεδόν πάντα περισσότερο χρέος των ταμειακών περιουσιακών στοιχείων, πράγμα που σημαίνει ότι όλα δεν είναι αρκετό! И, следовательно, скоро неизбежно начнется всеобщая паника и истерика, банки один за другим начнут прекращать операции, будут объявлены первые сенсационные банкротства… и пошло, и поехало… Και, ως εκ τούτου, αναπόφευκτα θα ξεκινήσει σύντομα ένα γενικό πανικό και υστερία, η μία μετά την άλλη οι τράπεζες θα σταματήσουν τη λειτουργία, θα ανακοινωθούν πρώτα ... συγκλονιστική και χρεοκόπησαν, και θα πάνε ...

А банкротство одного игрока чревато цепной реакцией банкротств. Μια πτώχευση ενός παίκτη είναι γεμάτη με αλυσιδωτή αντίδραση των πτωχεύσεων. А затем – и эффектом домино, когда падая, сначала отдельные столпы экономики, а затем и целые отрасли начинают валиться сами и валить других. Και τότε - και το φαινόμενο του ντόμινο, όταν εμπίπτουν, διαχωρίστε πρώτα τους πυλώνες της οικονομίας, και στη συνέχεια το σύνολο του κλάδου έχουν αρχίσει να πέφτουν και να κατηγορούμε τους άλλους. И так опомниться не успеешь, как вся мировая экономика свалится в спад, депрессию, глубокий кризис (см. главу про Великую депрессию). Και έτσι δεν θα έχετε το χρόνο να έρθει γύρο, καθώς η παγκόσμια οικονομία πτώση σε ύφεση, η κατάθλιψη, μια βαθιά κρίση (βλέπε το κεφάλαιο για τη Μεγάλη Ύφεση).

Такой примерно катастрофический сценарий стал вырисовываться в некоторых головах. Αυτό το σενάριο ήταν καταστροφική για να εμφανιστούν σε κάποια μυαλά. И головы эти ринулись на биржу вынимать деньги из акций. Και έσπευσε να το κεφάλι στο χρηματιστήριο πάρουν τα χρήματα από τα αποθέματα. Биржевые индексы, вообще очень подверженные влияниям массовой психологии, полетели стремительно вниз, как всегда, заражая друг друга и доказывая таким образом неделимость мировой экономики… И хотя британское правительство пришло на выручку «Северной скале» (за счет средств налогоплательщиков тоже миллиардов девяносто в общей сложности пришлось выложить), публика продолжала нервно смотреть на банки – что-то с ними будет, а значит, и с нашими денежками, да и с кредитами для экономики, без которых та неизбежно начнет сворачиваться! Χρηματιστηριακών δεικτών σε γενικές γραμμές είναι πολύ επιρρεπείς στις επιρροές της ψυχολογίας του πλήθους, πέταξε γρήγορα προς τα κάτω, όπως πάντα, προσβάλλοντας ο ένας τον άλλον, και αποδεικνύοντας έτσι το αδιαίρετο της παγκόσμιας οικονομίας ... Και παρόλο που η βρετανική κυβέρνηση ήρθε στη διάσωση του «Northern Rock» (σε βάρος των φορολογουμένων, επίσης, ενενήντα δισ. ευρώ συνολικά έπρεπε να πληρώνω), το κοινό συνέχισε να νευρικά δείτε τις τράπεζες - κάτι που θα συμβεί σε αυτούς, και, ως εκ τούτου, με τα χρήματά μας, και με πιστώσεων προς την οικονομία, χωρίς την οποία αυτή αναπόφευκτα θα αρχίσει να κάμπτεται!

И вот тут-то на сцену вышел Жером Кервьель! Και εδώ ήρθε στη σκηνή, Jerome Kerviel! Вернее, его вытащили. Αντίθετα, έβγαλε. Многим показалось, что катастрофа «Сосьетэ Женераль» может оказаться последней каплей. Πολλοί θεώρησαν ότι μια καταστροφή, "Societe Generale" μπορεί να είναι η τελευταία σταγόνα. Последней соломинкой, которая может переломить хребет верблюда мировой экономики. Η τελευταία σταγόνα που θα μπορούσε να σπάσει το ποτήρι της παγκόσμιας οικονομίας. И не потому ли американская ФРС поспешила так резко снизить учетную ставку, полагая, что это сильнодействующее (с большими побочными эффектами – см. главу «Волшебная веревочка процента») лекарство может предотвратить серьезную и долгую болезнь? Και όχι επειδή οι ΗΠΑ Fed επιταχύνεται έτσι μείωσε δραματικά το ποσοστό έκπτωσης, αν υποτεθεί ότι είναι ένας ισχυρός (με περισσότερες παρενέργειες - δείτε το "The Magic τοις εκατό σχοινί") φάρμακο μπορεί να αποτρέψει μια σοβαρή και μακροχρόνια ασθένεια;

И вот теперь знатоки гадают, то ли лечение оказалось своевременным – спасибо Кервьелю! Και τώρα οι ειδικοί αναρωτιούνται αν ήταν η έγκαιρη θεραπεία - χάρη στην Kerviel! – то ли, наоборот, применили его поздно, да и помочь оно может только временно – проклятья Кервьелю! - Είτε, αντίθετα, εφαρμόζει αργότερα, και μπορεί να βοηθήσει μόνο προσωρινά - Kerviel κατάρες! Хотя на самом деле, говорят некоторые осведомленные мужи, он тут и вообще ни при чем… Αν και στην πραγματικότητα, λένε κάποιοι γνώστες των ανδρών, αμέσως και γενικά να κάνει με αυτό ...

Тем временем в Британии налогоплательщики могут не простить лейбористам их щедрости по отношению к «Северной скале». Εν τω μεταξύ, στη Βρετανία, οι φορολογούμενοι δεν μπορούν να συγχωρήσουν Εργασίας για τη γενναιοδωρία τους για την «Northern Rock». А во Франции в свете «дела Кервьеля» растут настроения против рыночных реформ и либерализации, предлагаемых президентом Саркози. Και στη Γαλλία, υπό το πρίσμα της "υπόθεσης Kerviel" αυξανόμενο κλίμα κατά των μεταρρυθμίσεων της αγοράς και την απελευθέρωση, που πρότεινε ο Πρόεδρος Σαρκοζί.

Ну, а известный британский букмекер «Лэдброук» (Ladbroke) объявил, что принимает ставки на то, кто будет играть Жерома Кервьеля в фильме, который – никто не сомневается – в ближайшее время будет снят про его историю. Λοιπόν, ένας γνωστός Βρετανός πράκτορας "Ledbrouk» (Ladbroke) ανακοίνωσε ότι δέχεται στοιχήματα για το ποιος θα παίξει τον Jerome Kerviel σε μια ταινία που - χωρίς αμφιβολία - σύντομα θα απαλλαγεί από την ιστορία της.

Такой вот, понимаете ли, дериватив. Αυτό εδώ, ξέρετε, παράγωγο.