Торговец растерялся и скрылся с места событий Mercante confuso y desapareció de la escena

Когда вы встречаете в прессе выражение «реструктуризация долга», то вспоминайте эту историю – как Ходжа свой долг реструктурировал, только без всяких переговоров, явочным порядком. Cuando te encuentras en los medios de comunicación el término "reestructuración de la deuda", a continuación, recordar esta historia - como Hodge ha reestructurado su deuda, pero sin ningún tipo de negociación, sin acuerdo previo. И без всяких дополнительных процентов. Y sin ningún interés adicional.

Но я лично предполагаю следующее развитие событий. Pero, personalmente, sugieren el siguiente escenario. Погоревав, пошел торговец к своему более решительному и физически крепкому коллеге и продал ему долг Ходжи – со скидкой, конечно, с дисконтом. Afligido, y fui a mi concesionario de una más firme y robusto físicamente, y un colega había vendido la deuda de Hoxha - un descuento, por supuesto, con un descuento. За 60 пиастров вместо 75. Durante 60 piastras en lugar de 75.

То есть так вот и происходила ранняя, пока еще не очень формальная, торговля долгом. Esto se debe a que se produjo al principio, pero no demasiado formal, la deuda comercial. Сегодня же долг – и государственный, и частный – стал одним из основных финансовых товаров мира. Hoy en día, la deuda - tanto públicos como privados - se ha convertido en uno de los principales productos financieros en el mundo. Но принцип остается тем же, что и истории Ходжи. Pero el principio es el mismo que el de las historias Hodja. Кто-то продает третьей стороне чей-то долг со скидкой, решившись на синицу в руке – на то, чтобы хоть что-то получить. Alguien está vendiendo a otra persona es la deuda con terceros con un descuento, tras decidir que un pájaro en la mano - de hecho cualquier cosa para conseguirlo. Кто-то же рассчитывает на журавля в небе. Alguien está contando con castillos en el aire.

Долг Ходжи можно было бы сегодня назвать «дисконтной облигацией» или «облигацией с нулевым купоном». Hoxha de la deuda ya que se podría llamar "bono de descuento" o "bono cupón cero". Такая их разновидность, кстати, не противоречит принципам исламских финансов и широко распространена и на Западе, к ней относятся некоторые виды государственных казначейских бумаг. Este tipo de ellos, por cierto, no es contraria a los principios de las finanzas islámicas y está muy extendida en Occidente, que incluye algunos tipos de títulos públicos del Tesoro. И чтобы успешно пользоваться ими, не обязательно уже обладать большой физической силой или крутым нравом, достаточно трезвого расчета. Y con el fin de utilizarlas con éxito, no necesariamente tiene que poseer una gran fuerza física, o de un temperamento fuerte, el cálculo bastante sobria. Ну и понимания, хотя бы элементарного, того, как эти механизмы работают. Pues bien, el entendimiento, aunque elemental, cómo funcionan estos mecanismos.

Эх, акция, облигация, куда вы катитесь… ¡Ah, el de acciones, bonos, donde montar en ...

Я решился писать эту книгу, когда один близкий мне человек, очень начитанный и в принципе хорошо образованный, вдруг попросил меня объяснить, чем облигация отличается от акции. Me decidí a escribir este libro, cuando una persona cercana a mí, muy bien leído y bien educados, en principio, de repente se me pidió que explicara lo que el vínculo es diferente de la acción. Ну, подумал я, если такие люди не знают таких вещей, то есть о чем говорить и для кого писать. Bueno, pensé, si la gente no sabe estas cosas, usted tiene algo que decir y para quién escribir.

Компании и корпорации не могли бы развиваться без кредита, без одолженных денег. Las empresas y las corporaciones no se puede desarrollar sin crédito, sin dinero prestado. Одолжить их можно у банков – естественных посредников между капиталом и производством. Pueden obtener préstamos de los bancos - los intermediarios naturales entre el capital y la producción. Но есть два главных способа избежать этого небескорыстного посредничества, напрямую привлечь сбережения инвесторов. Pero hay dos formas principales de evitar este personal, la propiedad la casa, directamente recurrir a los ahorros de los inversores. Первый – это продать свои акции на бирже, второй – продать на рынке свои облигации. El primero - es vender sus acciones en la Bolsa de Valores, la segunda - para vender sus bonos en el mercado.

Продавая акции, вы отдаете за деньги часть своей компании, часть своего бизнеса. Con la venta de acciones, de entregar el dinero de su empresa, que forma parte de la empresa. Купивший, хотите вы этого или нет, становится вашим партнером, как говорят в Англии, «заваливается в вашу кровать». Comprado, nos guste o no, es su pareja, como dicen en Inglaterra, "un montón en tu cama." Будет ли он хорошим партнером, совершенно неизвестно. ¿Va a ser un buen socio, no se sabe. Преимущество добычи капитала путем продажи акций – новый партнер, если он в своем уме, заинтересован в том, чтобы ваш бизнес процветал. La ventaja de la capital de la minería mediante la venta de acciones, una nueva pareja si está en mi mente, está interesado en que tu negocio prospere. Вместе с вами он будет получать регулярную прибыль от бизнеса – эти выплаты называются дивидендами. Junto con usted, que va a recibir un ingreso regular de la empresa - Estos pagos se denominan dividendos. В тяжелую годину держателя акций иногда можно уговорить обойтись без этих выплат или удовлетвориться дивидендами уменьшенными, если он поверит, что от этого зависит будущее процветание или вообще выживание компании. En los difíciles años de la titular de las acciones a veces pueden ser persuadidos a hacerlo sin estos pagos, o la reducción de los dividendos satisfechos si él cree que el futuro depende de la prosperidad, o incluso la supervivencia de la empresa. Может, он даже согласится и на дополнительную эмиссию акций, которая грозит размыть, уменьшить его долю в бизнесе. Tal vez incluso ponerse de acuerdo sobre una emisión de acciones adicionales, lo que amenaza con erosionar, a reducir su participación en el negocio. Но что делать, если нет другого выхода. Pero ¿y si no hay otra salida. В любом случае для таких решений нужно получить большинство голосов на общем собрании акционеров. En cualquier caso, estas decisiones deben tener la mayor cantidad de votos en la junta general de accionistas.

Облигация же – это корпоративный (или даже государственный) «вексель», долговое обязательство. Un bono es - una de las empresas (o gobierno) "proyecto de ley", un pagaré. Продав облигацию, вы берете на себя обязательство вернуть основную сумму к определенному сроку. Con la venta del bono, usted asume la obligación de devolver el monto de capital en una fecha determinada. Кроме того, при покупке чаще всего назначается и процент, который вы по этому долгу будете весь этот срок выплачивать. Además, cuando usted compra con más frecuencia asignada y el porcentaje que se encuentra en que la deuda se pagará durante todo el tiempo. (По традиции для его обозначения используется французское слово «купон». Когда-то к облигации физически прикреплялись отрывные купоны, которые надо было реально отстригать и сдавать в обмен на каждую выплату. Отсюда и идиома – стричь купоны.) (Según la tradición, para designar lo utilizó la palabra francesa Una vez que el vínculo está conectado físicamente tear-off cupones que me había hecho cortar y sentarse en el intercambio por cada pago De ahí la expresión "cupón." -.. Clip de cupones)

И тем и другим – и акциями и облигациями – активно торгуют, и их рынок измеряется триллионами долларов. Y ambos - y acciones y bonos - se negocian activamente y su mercado se mide en billones de dólares. Правда, для того чтобы получить право выйти на инвестора, на Западе надо пройти достаточно сложные процедуры. Sin embargo, con el fin de ser elegible para ir a la de los inversores, Occidente debe ir procedimiento bastante complejo. Нужно обеспечить прозрачность бизнеса, чтобы все было наглядно видно насквозь – и каков оборот, и каковы денежные потоки, и доходность, и накладные расходы, и отчисления, и так далее, и тому подобное. Tenemos que garantizar la transparencia en los negocios, todo lo que se ve claramente a través de - y lo que el tráfico, y lo que el flujo de caja y la rentabilidad y los gastos generales y deducciones, y así sucesivamente y así sucesivamente. И вот специалисты проведут технический и фундаментальный анализ вашей компании, и это скажется на курсе ваших акций (в конечном итоге его определяет спрос и предложение на бирже). Y los expertos llevará a cabo el análisis técnico y fundamental de su empresa, y va a afectar el curso de sus acciones (en el largo plazo que determina la oferta y la demanda en una bolsa).

Что же касается облигаций, то соответствующие агентства оценят, насколько надежен и перспективен ваш бизнес, и присвоят ему соответствующий долговой рейтинг. En cuanto a los bonos, el organismo competente evaluar el grado de fiabilidad y prometiendo su negocio, y asignarle la calificación de la deuda correspondiente. Который, в свою очередь, определит ваш «купон», то есть процент, который вы должны будете платить. Lo cual, a su vez, determinará su "cupón", es decir, un porcentaje que va a tener que pagar. Чем неопределеннее, чем рискованней ваши дела, тем выше вам надо устанавливать процент, если хотите свои облигации успешно продать и тем самым собрать необходимую вам сумму. Cuanto más incierto que el de la más riesgosa caso, cuanto mayor sea el porcentaje que necesita para instalar si quieres vender con éxito sus bonos, por lo que recogerá la suma necesaria. При низком рейтинге ваши облигации могут оказаться в категории так называемых «бросовых» или высокорискованных облигаций, но именно на них можно особенно хорошо заработать. En la baja clasificación de los bonos podrán ser en la categoría de los llamados "basura" o bonos de alto rendimiento, sino que puede ser particularmente bien ganado. Недаром еще одно и, кстати, более официальное название таких облигаций – «высокодоходные»! No en vano, y sin embargo, de otra manera, un nombre más oficial de dichos bonos - "alto rendimiento"!

Выпущенные из рук компаний, и акции и облигации становятся товаром, ими активно торгуют на вторичном рынке. Lanzamiento de las manos de las empresas y acciones y bonos se han convertido en una mercancía, que se negocian activamente en el mercado secundario. Что касается акций, то это более или менее понятно, но в чем смысл торговли облигациями? En cuanto a las existencias, es más o menos claro, pero ¿cuál es el significado del comercio de bonos? Заплатил свои деньги, назначили тебе твой процент, так сиди себе и стриги купоны! He pagado mi dinero, ¿ha designado a su porcentaje, así que siéntese y recorta los cupones! В чем тут смысл купли и продажи? ¿Cuál es el punto de compra y venta?

Работает этот механизм вот как. Este mecanismo funciona así. Допустим, у вас есть 100 тысяч долларов. Digamos que usted tiene 100 mil dólares. В банке за срочный вклад вам дадут, например, 5 процентов в год. El depósito a plazo del banco para que usted pueda dar, por ejemplo, un 5 por ciento por año. Но вы предпочли купить облигацию, не бросовую, конечно, не мусор какой-то, а хорошей всемирно известной корпорации с таким же купоном – те же 5 процентов. Pero optó por comprar un bono, no knock-down, por supuesto, no perder, y una buena empresa de renombre mundial con el mismo cupón - el mismo 5 por ciento. Сроком на 10 лет. Desde hace 10 años. Но представьте себе, что Центробанк взял и дернул за волшебную веревочку, повысил учетную ставку. Pero imaginemos que el banco central lo tomó y lo tiró de la cadena mágica, elevó la tasa de descuento. И вот уже коммерческие банки предлагают по срочному вкладу не 5, а 6 процентов в год. Y ahora, los bancos comerciales ofrecen un depósito no es 5, y 6 por ciento anual. Если вы теперь продадите свою облигацию и положите те же 100 тысяч в банк, то будете получать не 5, а 6 тысяч долларов в год доходу. Si ahora vender su bono y poner la misma 100 mil en el banco, no recibirá el 5 y 6 mil dólares de ingresos al año. А тысяча на дороге не валяется! Un millar en el camino no es mentir! Но за сколько можно ее продать? Pero, ¿cuánto se puede vender? За 100 тысяч никто ее теперь не купит – дураков нема! Más de 100.000 nadie lo va a comprar ahora - los tontos tontos! Может, возьмут за 90? Tal vez se llevará a 90? Ведь если их положить под 6 процентов, то все равно получается, есть смысл – 5400 долларов в год явно лучше, чем просто 5000! Después de todo, si se someten a un 6 por ciento, todavía resulta, tiene sentido - 5400 dólares al año es claramente mejor que 5000! И за 90 тысяч, может быть, кто-то и купит, или за 85, все зависит от господствующих представлений о качестве компании, о которой идет речь, и ожиданиях будущих движений Центробанка. Y para 90.000 personas, tal vez alguien va a comprar, o 85, dependiendo de los puntos de vista predominantes sobre la calidad de la empresa en cuestión, y las expectativas de los futuros movimientos del Banco Central. Профессионалы, кроме того, применяют хитрые математические формулы, с помощью которых пытаются высчитать риски и зависимость ценности облигации от процентной банковской ставки и срока погашения. Las empresas también utilizan la fórmula matemática inteligente por el cual el intento de calcular los riesgos y la dependencia sobre el valor de las tasas de interés de los bonos bancarios y la madurez.

И вот выставляется на продажу облигация. Y luego, acondicionados para la venta de bonos. Написано на ней – 100 тысяч, это ее номинал. Escrito sobre el mismo - 100 000, es su valor nominal. Но стоит она уже 85! Pero ya es 85!

А если, вообразите себе, в банке начнут давать 7 процентов годовых? Y si, imagínate un banco le dará un 7 por ciento anual? А по вашей облигации – все те же жалкие 5 процентов от 100 тысяч! Y en su enlace - el mismo mísero 5 por ciento de los 100.000! Тогда цена вашей бумаги на рынке будет приближаться к 72 тысячам, потому что 7 процентов от этой суммы – это уже 5040 долларов – хоть всего на 40 долларов, а все-таки навар! Entonces, el precio de su papel en el mercado en alrededor de 72 mil, debido a un 7 por ciento de esa cantidad - que es 5040 dólares - a pesar de que sólo 40 dólares, pero aún así la grasa!

Теперь давайте представим себе обратный процесс – что банки свои проценты по вкладам населения снижают – а что им остается делать, если Центробанк потянул за другой конец веревки. Ahora imaginemos el proceso inverso - que los bancos de intereses sobre los depósitos de la propia disminución de la población - y lo que hacen, si el banco central retiró el otro extremo de la cuerda. В жизни это происходит достаточно часто, например, американская ФРС только что активно снижала свою учетную ставку, пытаясь предотвратить тяжелый финансовый кризис. En la vida, sucede con bastante frecuencia, por ejemplo, los EE.UU. la Reserva Federal ha bajado sus tasas de interés activas, tratando de evitar una grave crisis financiera.

Так вот, представьте себе, что в банке по срочному вкладу можно получать уже не 5, а всего-навсего 3 процента годовых. Por lo tanto, imaginar que un depósito a plazo del banco se puede obtener no es 5, pero sólo el 3 por ciento anual. Сколько в таком случае будет стоить ваша 100-тысячная облигация? ¿Cuánto cuesta entonces su cienmilésima de la fianza? Правильно, не трудно высчитать – почти 170 тысяч долларов! Así es, no difícil de calcular - casi 170 mil dólares! Вот так да – написано на бумаге 100 тысяч, а стоит – 170! Eso es - está escrito en papel, 100 000, pero vale la pena - 170! Потому что именно столько вам надо положить в банк, чтобы получать все те же 5 тысяч долларов в год, которые гарантированы вам по вашему купону. Porque eso es todo lo que necesita para poner en el banco para recibir todos los mismos 5.000 dólares al año, que están garantizados a usted para su cupón.

Это, конечно, сильно упрощенная схема, но закономерность именно такова: чем выше банковский процент, тем дешевле стоит ваша облигация, чем он ниже, тем она дороже. Esto, por supuesto, muy simplificado esquema, pero el patrón es el siguiente: cuanto mayor es el porcentaje de un banco, el más barato es el bono, el más bajo es, por lo que es más caro. И когда центробанки дергают то за один конец своей волшебной веревочки, то за другой, то они отлично ведают, что творят в том числе и на многомиллиардном рынке облигаций. Y cuando los bancos centrales lo están tirando en un extremo de su magia con cuerdas, y después de otra, que conocen perfectamente lo que hacen en la inclusión del mercado de bonos de miles de millones de dólares. Ух, какие чудовищные суммы переходят из рук в руки, как много человеческих судеб круто меняют свой курс! ¡Guau, qué cantidades monstruosas transferidas de mano en mano, cuántas vidas humanas cambió abruptamente su curso! Впрочем, как говорил какой-то записной остряк, карманы меняются, а деньги остаются. Sin embargo, como el ingenio de algunos portátiles, dinero de bolsillo, pero el dinero sigue siendo.

Все это относится, кстати, и к тем самым облигациям с нулевым купоном (помните историю с продажей долга Ходжи?). Todo esto es verdad, por cierto, y por lo tanto, un bonos de cupón cero (recordemos el Khoja historia con la venta de deuda?). То есть процента по такой облигации не платят, а продают ее вам со скидкой, с дисконтом. Es decir, los intereses sobre dichos bonos no pagan, y lo venden a un descuento, un descuento.

Профессиональные брокеры умеют мгновенно прикинуть, сколько примерно должна стоить та или иная облигация. Corredores profesionales son capaces de estimar rápidamente cuánto debe costar alrededor de uno o del otro lazo. Для удобства широко применяется так называемый «yield» – доходность. Para la conveniencia de utilizar ampliamente los llamados «rendimiento» - rentabilidad. Этот индикатор высчитывается следующим образом: купон делится на цену – не номинальную, написанную на облигации, а на рыночную цену, которую в данный момент за нее дают. Este indicador se calcula de la siguiente manera: el cupón dividido por el precio - sin clasificar, escrito en el bono y el precio de mercado, que actualmente lo permiten. То есть в случаях, когда ваша облигация стоит 100 тысяч и по номиналу и на рынке, то, естественно, текущая доходность получается как раз равна тем же самым 5 процентам. Ahí es donde la fianza valor de 100.000, y en su valor nominal y el mercado, entonces, por supuesto, el rendimiento actual se obtiene es exactamente igual a la misma el 5 por ciento. Но при снижении банковского процента и, соответственно, повышении цены до 140 тысяч ваша доходность будет составлять 3,57 процента, а при уменьшении цены облигации до 85 тысяч – соответственно, 5,88 процента. Sin embargo, con una disminución en las tasas de interés bancarias y por lo tanto aumentar el precio hasta 140.000 de su rendimiento será 3,57 por ciento y disminuye el precio del bono de hasta 85 000 -, respectivamente, 5,88 por ciento.

Но это – именно текущая доходность. Pero que - que el rendimiento actual. А если вам надо высчитать общую доходность облигации с учетом срока ее погашения, всех предстоящих выплат по купону, процента, который можно было бы от накопленных таким образом денег получить, а также возможных рисков, то для этого есть более сложные формулы. Y si es necesario calcular el rendimiento global de la fianza, teniendo en cuenta el período de pago, todos los pagos futuros de interés del cupón, lo que podría ser acumulado con el dinero así obtenido, así como los posibles riesgos, entonces esta es una fórmula más complicada. Особенно трудно понять, как срок погашения влияет на цену – а ведь понятно, что влияет, и сильно! Es especialmente difícil de entender cómo madurez afecta el precio - y, sin embargo, está claro que la influencia y fuerte! «Длинные деньги» коренным образом отличаются от «коротких» – риск явно возрастает, если вы купили облигацию на 30 лет, а не на один год и не на десять. "El dinero largo" radicalmente diferente de la "corta" - el riesgo aumenta claramente si usted compró un bono de 30 años, no un año o diez. Какой процент и какая цена при этом будут реальными, справедливыми, учитывая возможные движения банковских ставок? ¿Qué porcentaje y en qué medida el precio de esta será real, justo, teniendo en cuenta la posible variación de la tasa bancaria? В этом случае применяется формула так называемой «дюрации»… En este caso, la fórmula utilizada la llamada "duración modificada" ...

Но в этом месте я лучше остановлюсь, потому что тем, кто захочет разобраться подробнее в том, как работает рынок облигаций, нужно читать более специальную литературу. Pero en este punto que será mejor que parar, porque aquellos que quieran saber más sobre cómo funciona el mercado bonos, para leer una literatura especial. И если у вас такое желание действительно появилось, то, значит, вы уже реально встаете на путь, ведущий к богатству. Y si usted tiene un deseo no aparece, significa que usted realmente está consiguiendo en el camino a la riqueza. И понимание рынков будет следующим, причем очень большим шагом (см. главу «Как стать богатым»). Y la comprensión de los mercados es la siguiente, con un paso muy grande (ver "Cómo hacerse rico").

Сразу замечу – без разумного, взвешенного риска не разбогатеть. Tomo nota de inmediato - sin un riesgo razonable, equilibrada, no es rico. Математически доказано, что без риска вообще нет развития. Matemáticamente, se demuestra que no hay desarrollo sin riesgos. Но крупные игроки на рынке всегда стремились риски минимизировать, научиться их страховать – и поэтому на свет появились деривативы. Pero los grandes jugadores en el mercado siempre han tratado de minimizar los riesgos, para aprender de su seguro - y así nacieron los derivados. Которые парадоксальным образом оказались вдруг сами делом весьма рискованным. Lo cual, paradójicamente, de repente hacer negocios es muy arriesgado.