Торговцы гнилыми кредитами सड़ा हुआ ऋण व्यापारी

Совсем простеньким продуктом на этом фоне выглядят упакованные для перепродажи американские ипотечные кредиты повышенного риска. इस पृष्ठभूमि पर एक सरल उत्पाद, अमेरिकी बंधक करने के लिए पुनर्विक्रय के लिए पैक लग रहा जोखिम में वृद्धि हुई. То есть на протяжении многих лет специализированные агентства выдавали такие кредиты на покупку жилья кому ни попадя – даже парам с одним кормильцем, да и то работавшим иногда не на полную ставку. यही है, कई वर्षों के लिए विशेष एजेंसी इन ऋण जारी करने के लिए आवास खरीदने या जो काम है - एक कमानेवाला के साथ भी जोड़े, और फिर भी कभी कभी पूरा समय काम नहीं. Когда очевидно было – с кредитом этим людям никогда не расплатиться. जब यह स्पष्ट हो गया था, इन लोगों को ऋण के साथ बंद का भुगतान कभी नहीं. Они часто не понимали, что это такое – ипотека. अक्सर वे समझते हैं कि यह क्या है नहीं - बंधक. А если и понимали, то не вдавались в подробности. और अगर उन्हें पता था कि यह विवरण में जाने नहीं दिया. Ну отберут, если что, дом, так и без того его приобретение выглядит делом нереальным, сказочным – даже и не мечтали. खैर, दूर ले, अगर उस घर, और पहले से ही यह सब असत्य, शानदार के अधिग्रहण की तरह लगता है - भी नहीं सपना देखा. Вдруг пришли дяди и говорят: вот вам дом в долг. अचानक मेरे चाचा आए और कहा, यहाँ ऋण पर एक घर है. А там как-нибудь. और किसी भी तरह वहाँ.

Расплатиться с долгом потребители этих ипотек не могли, но процент – причем выше обычного – кое-как тянули, по крайней мере, некоторое время. उपभोक्ताओं को इन बंधक वे नहीं कर सकता के कर्ज का भुगतान है, लेकिन प्रतिशत और सामान्य से अधिक किसी भी तरह से कम से कम एक समय के लिए खींच लिया. А потому и выглядели эти долги довольно привлекательно – риск, конечно, повышенный, но зато и норма прибыли значительно больше средней. क्योंकि इन ऋण, और बहुत अच्छा लग रहा था - जोखिम, की वृद्धि हुई है, लेकिन लाभ की दर औसत से अधिक है. И вот повадились затем агентства эти долги неплатежеспособных, в общем-то, людей продавать банкам – правда, с солидной скидкой – за риск, соответственно. और फिर दिवालिया एजेंसी के इन ऋण के सामान्य में, आदत में मिल गया है, लोगों को बैंकों को बेचने के लिए - हालांकि एक भारी छूट के साथ - जोखिम, क्रमशः.

Я уже писал о том, что долги в сегодняшнем мире – очень ходкий товар, без активной торговли которым нельзя даже и представить себе современной экономики. मैं पहले से ही दुनिया में आज लिखा है कि ऋण भी है कि आज की अर्थव्यवस्था की कल्पना नहीं कर सकते कोई सक्रिय व्यापार के साथ एक बहुत ही बिक्री योग्य वस्तु,. Но долг долгу рознь. लेकिन ऋण ऋण संघर्ष है. Некоторые компании, у которых плохи дела, стоящие иногда просто на грани банкротства, платят по своим облигациям фантастически высокие проценты, потому как им лишь бы сегодня дыру заткнуть, а там будь что будет. कुछ कंपनियों है कि बुरी बातें है, कभी कभी बस दिवालिएपन के कगार पर खड़े हैं, अपनी सनक से बांड उच्च ब्याज दरों पर भुगतान करते हैं, क्योंकि वे केवल आज छेद प्लग करने के लिए है, और वहाँ आते हैं क्या हो सकता है. Не бросаются же солидные банки скупать и перепродавать эти опасные облигации, а если все же покупают некоторые из них, то в ограниченных количествах, с разбором, понимая, чем это может кончиться. भीड़, नहीं एक ही सम्मानित बैंकों को खरीदने के लिए और इन खतरनाक बांड फिर से बेचना लेकिन अगर आप अभी भी उनमें से कुछ, सीमित मात्रा में, विश्लेषण के साथ, समझ है कि यह कैसे खत्म हो सकता है खरीदने. Почему же в случае со скверными ипотеками такая беспечность? क्यों, बंधक, ऐसे लापरवाही बेईमानी के मामले में? Потому что они обеспечены залоговой стоимостью – домами? घरों क्योंकि वे संपार्श्विक मूल्य द्वारा सुरक्षित कर रहे हैं?

Да какие это дома, одно название – их рыночные цены ниже одолженных под них денег, и вообще неликвидны они, неликвидны. लेकिन घर, एक नाम क्या है उनके बाजार की कीमतों उनके द्वारा उधार के पैसे से कम हैं, और आम तौर पर अनकदी, वे अनकदी हैं. То есть, попросту говоря, быстро их не продать даже по дешевке, с убытком, потому что рынок перенасыщен сим продуктом. यही कारण है, काफी बस, उन्हें जल्दी करने के लिए नहीं बेचते हैं, सस्ते पर भी एक हानि के साथ, क्योंकि बाजार उत्पाद प्रतीक के साथ संतृप्त है. Неужели люди, знающие, что такое «биноминальное дерево», не понимали такой простой вещи? जो लोग जानते हैं कि क्या एक "द्विपद पेड़" जैसे साधारण चीजें समझ में नहीं आया क्या?

Я очень хорошо помню момент, когда мой банк (мой – не в том смысле, что я им владею, а просто храню там деньги на счету) решил вдруг несколько лет назад купить в Америке такое вот специализированное предприятие по торговле высокорискованными ипотеками. मैं बहुत अच्छी तरह से याद है जब मेरे बैंक (मेरी समझ में आता है कि मैं उनसे बात में नहीं है, लेकिन सिर्फ वहाँ खाते में पैसे रखने के लिए) अचानक खरीदने का फैसला किया है कुछ साल पहले अमेरिका में एक विशेष कंपनी के लिए उच्च जोखिम बंधक व्यापार है. Помню, как я возмутился: вот ведь, жадность человеческая, и так дела у них идут великолепно, так ведь нет, надо еще и туда вложиться, а ведь опять же ежу понятно, чем это чревато! मुझे याद है मैं क्रोधित कैसे सब के बाद निहारना, मानव लालच, और इतना कारण वे महान हैं, तुम वहाँ नहीं होना चाहिए, भी संलग्न हो सकता है, और अभी तक फिर से एक नहीं brainer से यह भरा हुआ है! Вот ведь мне с ежом было понятно, а высоким профессионалам из моего весьма знаменитого банка – нет! ऐसा इसलिए है क्योंकि मैं एक हाथी के साथ स्पष्ट किया गया है, और मेरे बहुत प्रसिद्ध बैंक के उच्च से पेशेवर नहीं है! Думаю, что на самом деле и им в глубине души все было ясно, но перспектива быстрых сверхприбылей, а значит, и многомиллионных бонусов-премий к Рождеству заглушает все – и голос разума, и интуицию, и просто здравый смысл. मुझे लगता है कि यह सच है और यह मेरे दिल में यह सब स्पष्ट था, लेकिन जल्दी अप्रत्याशित लाभ की संभावना है, और इसलिए बहु मिलियन डॉलर बोनस, क्रिसमस डूब जाता है सब कुछ के लिए बोनस और कारण और अंतर्ज्ञान, और सामान्य ज्ञान की आवाज़.

Когда пузырь негодных ипотек лопнул, оказалось, что не только мой, но и практически все крупнейшие банки залезли в это болото по пояс, если не по шею, и им пришлось списывать миллиарды убытков. जब बुलबुला फट बेकार बंधक, यह है कि न केवल मेरा प्रकट होता है, लेकिन लगभग सभी प्रमुख बैंकों की दलदल में कमर के लिए मिला है, अगर नहीं अपनी गर्दन तक, और वे घाटे के अरबों लिखना था.

И вот что за этим последовало. और क्या पीछा किया.

Последовал свирепый кризис ликвидности, грозивший для некоторых, более слабых игроков и чем-то похуже – кризисом платежеспособности. शोधन क्षमता का संकट - एक भयंकर तरलता संकट, जो कमजोर खिलाड़ियों और कुछ बदतर में से कुछ के लिए धमकी दी. Первое – это когда временно не хватает денег, чтобы рассчитаться по текущим обязательствам, но в принципе броня крепка и танки быстры. पहले यह जब वर्तमान दायित्वों के लिए भुगतान करने के लिए पैसे का एक अस्थायी कमी है, लेकिन सिद्धांत रूप में टैंक कवच मजबूत और तेज है. Пережить только бы бурю, перехватить кредитов там и сям, и смотришь – все в порядке. बस तूफान, यहाँ और वहाँ के लिए क्रेडिट रोकना, और देखो जीवित रहने के लिए सब कुछ क्रम में है. Второе же – это когда денег нет и не будет. दूसरा यह है कि जब पैसे और कभी नहीं होगा नहीं है. Когда сам бизнес поражен настолько или вся экономическая погода вокруг такова, что уже не выплыть. जब कारोबार ही तो सब आर्थिक या मौसम से चकित है चारों ओर कि कोई अब तैरना है. Это значит – банкротство. इसका मतलब है कि दिवालियापन.

Ситуация усугублялась тем, что оперирующие в США банки по закону должны держать неприкосновенных резервов в Центробанке (Федеральной резервной системе) как минимум на одну десятую часть всех выданных кредитов (см. главу «В банке или в банке?»). तथ्य यह है कि कानून से अमेरिका में बैंकों के संचालन के केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व पर अखण्ड भंडार रखने के लिए सभी ऋण की कम से कम एक दसवें के लिए (देखें "बैंक या बैंक?") की स्थिति से बढ़ गया था. И большинство уже и так лихо подошло вплотную к этому пределу… А потому выдача межбанковских кредитов почти прекратилась. और पहले से ही मशहूर इस सीमा के पास आया था ... और क्योंकि अंतर बैंक ऋण जारी करने के लगभग रह. Или если и шла, то в очень ограниченных масштабах и по особым ставкам, которые далеко не все могли себе позволить. या अगर वहाँ एक बहुत सीमित पैमाने में और विशेष दरों, जो कुछ खर्च वहन कर सके के लिए था,.

А стоит, как известно, Америке чихнуть, как Европа простуживается. और वहाँ है, जैसा कि आप जानते हैं, अमेरिका छींक, यूरोप ठंड के रूप में. И раньше других начинает лихорадить Британию. और किसी और से पहले बुखार ब्रिटेन शुरू होता है. Первой британской жертвой американского ипотечного кризиса и нехватки ликвидности в Британии стал относительно небольшой банк «Northern Rock». अमेरिकी बंधक संकट और ब्रिटेन में तरलता की कमी के पहले ब्रिटिश शिकार एक अपेक्षाकृत छोटे बैंक «उत्तरी रॉक» है.

Эта самая «Северная скала» не оправдала своего названия, не выстояла, поскольку пользовалась моделью бизнеса, почти полностью зависящей от рынка краткосрочных кредитов. "उत्तरी रॉक" अपने नाम करने के लिए जीना नहीं, बच गया है, नहीं के रूप में प्रयोग किया जाता है व्यापार मॉडल लगभग पूरी तरह से अल्पकालिक ऋण बाजार पर निर्भर है. Много лет модель эта работала вроде бы без сбоев, «Скала» исправно одалживала нужное количество денег в зависимости от спроса на свои кредиты, вовремя расплачивалась с кредиторами и имела не такую уж плохую маржу – превышение доходов над текущими расходами. , "रॉक" कई सालों के लिए, इस मॉडल को सुचारू रूप से काम करने लगता है नियमित रूप से पैसे का सही राशि उनके ऋण के लिए मांग के आधार पर उधार लिया है, लेनदारों के साथ समय पर भुगतान और एक बुरा मार्जिन नहीं था - वर्तमान व्यय से अधिक राजस्व से अधिक है. Но вот на кризис ликвидности рассчитана эта модель не была! लेकिन यहाँ तरलता संकट है, इस मॉडल को नहीं बनाया गया है! Среди клиентов началась паника, у отделений банка выстроились колоссальные очереди, люди стояли всю ночь, подчистую выгребая всю наличность. आतंक के ग्राहकों के बीच बैंक शाखाओं लाइन में खड़ा विशाल कतार, लोगों को सारी रात उठ खड़ा हुआ, सभी नकद कमाई साफ. Словом, страшная картина, хорошо знакомая каждому, кто пережил 1998 год в России. एक शब्द में, भयानक चित्र, किसी को भी, जो रूस में 1998 के माध्यम से रहते थे करने के लिए परिचित. Или начало 30-х – в Америке. अमेरिका में या जल्दी 30s. Ну, а в Англии живых свидетелей не осталось, последний банковский ажиотаж, панические изъятия денег имели место лет сто пятьдесят назад. ठीक है, इंग्लैंड में, पिछले बैंकिंग उछाल जी छोड़ दिया गवाहों, आतंक निकासी एक सौ जगह ले लिया है और पचास साल पहले.

Но страх остался, наверно, на генетическом уровне. लेकिन डर था, शायद आनुवंशिक स्तर पर. Равно как и четкое представление в правительстве, что картинки таких очередей по телевизору почти неизбежно вызывают эпидемию: люди пойдут на всякий случай забирать деньги и из других банков. के रूप में अच्छी तरह से सरकार का एक स्पष्ट समझ है कि टीवी पर कतारों की तस्वीरें लगभग अनिवार्य रूप से एक महामारी का कारण: लोगों को बस के मामले में जाना, अन्य बैंकों से पैसे ले जाएगा. А каждому известно (по крайней мере, тем, кто читает эту книгу по порядку), что банки почти всегда имеют долгов больше, чем наличных активов, а значит, на всех не хватит! और सभी को (या कम से कम उन लोगों के जो आदेश में इस किताब को पढ़ने) जानता है कि बैंकों के लगभग हमेशा नकद संपत्ति है, जिसका अर्थ है कि सब काफी नहीं है की तुलना में अधिक ऋण होगा! И, следовательно, скоро неизбежно начнется всеобщая паника и истерика, банки один за другим начнут прекращать операции, будут объявлены первые сенсационные банкротства… и пошло, и поехало… और, इसलिए, अनिवार्य रूप से जल्द ही शुरू एक सामान्य आतंक और हिस्टीरिया, एक अन्य बैंकों के बाद आपरेशन बंद हो जाएगा, सनसनीखेज 1 की घोषणा की हो जाएगा ... और दिवालिया हो गया, और वे जाना चाहते हैं ...

А банкротство одного игрока чревато цепной реакцией банкротств. एक खिलाड़ी के एक दिवालियापन के दिवालिया होने की एक श्रृंखला प्रतिक्रिया के साथ भरा है. А затем – и эффектом домино, когда падая, сначала отдельные столпы экономики, а затем и целые отрасли начинают валиться сами и валить других. और तो और मास्क प्रभाव, जब गिरने, पहले अर्थव्यवस्था के स्तंभों में अलग, और फिर पूरे उद्योग के लिए खुद को आते हैं और दूसरों को दोष करने के लिए शुरुआत कर रहे हैं. И так опомниться не успеешь, как вся мировая экономика свалится в спад, депрессию, глубокий кризис (см. главу про Великую депрессию). और इसलिए यह दौर आने के समय मंदी, अवसाद, (ग्रेट डिप्रेशन पर अध्याय देखें) एक गहरे संकट में वैश्विक अर्थव्यवस्था गिरावट के रूप में नहीं है, होगा.

Такой примерно катастрофический сценарий стал вырисовываться в некоторых головах. इस भयावह परिदृश्य के बारे में कुछ मन में उभरने के लिए किया गया था. И головы эти ринулись на биржу вынимать деньги из акций. और वे एक शेयर बाजार पर सिर के लिए रवाना स्टॉक से बाहर पैसे ले लो. Биржевые индексы, вообще очень подверженные влияниям массовой психологии, полетели стремительно вниз, как всегда, заражая друг друга и доказывая таким образом неделимость мировой экономики… И хотя британское правительство пришло на выручку «Северной скале» (за счет средств налогоплательщиков тоже миллиардов девяносто в общей сложности пришлось выложить), публика продолжала нервно смотреть на банки – что-то с ними будет, а значит, и с нашими денежками, да и с кредитами для экономики, без которых та неизбежно начнет сворачиваться! स्टॉक सामान्य रूप में बाजार सूचकांक बहुत बड़े पैमाने पर मनोविज्ञान के प्रभाव के लिए प्रवण हैं, तेजी से नीचे उड़ान भरी, हमेशा की तरह, एक दूसरे को संक्रमित, और इस प्रकार विश्व अर्थव्यवस्था के अविभाज्यता साबित ... और हालांकि ब्रिटिश सरकार "उत्तरी रॉक" के बचाव (करदाताओं की कीमत पर, भी, अरब में कुल नब्बे आया के लिए बाहर) खोल था, दर्शकों के लिए nervously बैंकों पर देखो जारी रखा उन्हें कुछ हो जाएगा और, इसलिए, अपने पैसे के साथ, और अर्थव्यवस्था के लिए क्रेडिट के साथ, जिसके बिना वह अनिवार्य रूप से कर्ल करने के लिए शुरू होता है!

И вот тут-то на сцену вышел Жером Кервьель! और दृश्य, जेरोम Kerviel पर यहाँ आया था! Вернее, его вытащили. बल्कि, वह बाहर खींच लिया. Многим показалось, что катастрофа «Сосьетэ Женераль» может оказаться последней каплей. कई महसूस किया कि एक तबाही, सोसाइटी जेनरल पिछले भूसे हो सकता है. Последней соломинкой, которая может переломить хребет верблюда мировой экономики. पिछले भूसे है कि दुनिया की अर्थव्यवस्था का ऊंट की पीठ तोड़ सकता है. И не потому ли американская ФРС поспешила так резко снизить учетную ставку, полагая, что это сильнодействующее (с большими побочными эффектами – см. главу «Волшебная веревочка процента») лекарство может предотвратить серьезную и долгую болезнь? और इतना नाटकीय रूप से नहीं है, क्योंकि अमेरिकी फेड तेजी छूट की दर कम, यह सोचते हैं कि यह एक शक्तिशाली दवा (अधिक दुष्प्रभाव के साथ जादू रस्सी प्रतिशत) एक गंभीर और लंबे समय तक बीमारी को रोकने सकता है?

И вот теперь знатоки гадают, то ли лечение оказалось своевременным – спасибо Кервьелю! अब विशेषज्ञों सोच रहे हैं कि क्या यह समय पर इलाज किया गया - Kerviel लिए धन्यवाद! – то ли, наоборот, применили его поздно, да и помочь оно может только временно – проклятья Кервьелю! चाहे, इसके विपरीत द्वारा, बाद में इसे लागू करने के लिए, और यह केवल अस्थायी रूप से मदद कर सकता है शाप Kerviel के! Хотя на самом деле, говорят некоторые осведомленные мужи, он тут и вообще ни при чем… हालांकि वास्तव में, कुछ जानकार लोगों का कहना है, वह तुरंत और आम तौर पर इसके साथ करने के लिए ...

Тем временем в Британии налогоплательщики могут не простить лейбористам их щедрости по отношению к «Северной скале». इस बीच, ब्रिटेन में, करदाताओं अपनी उदारता के लिए श्रम "उत्तरी रॉक" के लिए माफ नहीं कर सकते हैं. А во Франции в свете «дела Кервьеля» растут настроения против рыночных реформ и либерализации, предлагаемых президентом Саркози. और बाजार सुधारों और उदारीकरण, राष्ट्रपति सरकोजी द्वारा प्रस्तावित के खिलाफ भावना बढ़ रही Kerviel मामले के प्रकाश में फ्रांस में.

Ну, а известный британский букмекер «Лэдброук» (Ladbroke) объявил, что принимает ставки на то, кто будет играть Жерома Кервьеля в фильме, который – никто не сомневается – в ближайшее время будет снят про его историю. खैर, एक प्रसिद्ध ब्रिटिश सट्टेबाज "» Ledbrouk (Ladbroke) की घोषणा की है कि जो एक फिल्म है कि जेरोम Kerviel में खेलेंगे पर शर्त स्वीकार करता है - कोई संदेह नहीं है - जल्द ही अपने इतिहास के साफ किया जाएगा.

Такой вот, понимаете ли, дериватив. यहाँ यह तुम्हें पता है, व्युत्पन्न.