Торговцы гнилыми кредитами Kereskedők rohadt hitelek

Совсем простеньким продуктом на этом фоне выглядят упакованные для перепродажи американские ипотечные кредиты повышенного риска. Csak egy egyszerű termék ebben a háttérben, úgy néz ki, tele viszonteladásra amerikai jelzálog megnövekedett kockázatot. То есть на протяжении многих лет специализированные агентства выдавали такие кредиты на покупку жилья кому ни попадя – даже парам с одним кормильцем, да и то работавшим иногда не на полную ставку. Vagyis, sok éven szakosodott ügynökség kiadott ezeket a kölcsönöket a ház vagy vásárolni, aki praktikus - még egy kenyérkereső párok, és még akkor néha nem dolgozott teljes munkaidőben. Когда очевидно было – с кредитом этим людям никогда не расплатиться. Amikor nyilvánvalóvá vált - a hitel ezek az emberek soha nem fizeti ki. Они часто не понимали, что это такое – ипотека. Gyakran nem értik, mi ez - a jelzálog. А если и понимали, то не вдавались в подробности. És ha tudták, hogy nem ment bele a részletekbe. Ну отберут, если что, дом, так и без того его приобретение выглядит делом нереальным, сказочным – даже и не мечтали. Nos, vedd el, ha azt a házat, és már úgy néz ki, mint a megszerzése minden valótlan, fantasztikus - még csak nem is álmodott. Вдруг пришли дяди и говорят: вот вам дом в долг. Hirtelen jött a nagybátyám, és azt mondta, itt egy házat hitelre. А там как-нибудь. És valahogy.

Расплатиться с долгом потребители этих ипотек не могли, но процент – причем выше обычного – кое-как тянули, по крайней мере, некоторое время. A fogyasztók tartozás megfizetésére ilyen jelzálog, de nem tudták, de az arány -, és a szokásosnál magasabb - húzta valahogy, legalábbis egy darabig. А потому и выглядели эти долги довольно привлекательно – риск, конечно, повышенный, но зато и норма прибыли значительно больше средней. És mivel ezek a követelések, és nagyon jól nézett ki - a kockázat, természetesen nőtt, de a profitráta sokkal nagyobb, mint az átlag. И вот повадились затем агентства эти долги неплатежеспособных, в общем-то, людей продавать банкам – правда, с солидной скидкой – за риск, соответственно. És akkor került a szokást ezen adósságok fizetésképtelen ügynökség, általában az emberek, hogy eladja a bankoknak - bár jelentős kedvezménnyel - a kockázat, ill.

Я уже писал о том, что долги в сегодняшнем мире – очень ходкий товар, без активной торговли которым нельзя даже и представить себе современной экономики. Már írtam, hogy a tartozásokat a mai világban - nagyon eladható árucikk, nem aktív kereskedés, hogy el sem tudja képzelni a mai gazdaságban. Но долг долгу рознь. De adósság adósság viszályt. Некоторые компании, у которых плохи дела, стоящие иногда просто на грани банкротства, платят по своим облигациям фантастически высокие проценты, потому как им лишь бы сегодня дыру заткнуть, а там будь что будет. Vannak cégek, amelyek rossz dolgok, néha csak állnak a csőd szélén áll, fizetnie a kötvények fantasztikusan magas kamatok, mert csak, hogy csatlakoztassa a lyuk ma, és ott bármi is. Не бросаются же солидные банки скупать и перепродавать эти опасные облигации, а если все же покупают некоторые из них, то в ограниченных количествах, с разбором, понимая, чем это может кончиться. Ne rohanjon megvenni ugyanazt a jó hírű bankok és értékesíti a kötvényeket, ezeknek a veszélyes, de ha továbbra is vásárolni őket, korlátozott mennyiségben, és elemzi, hogy miként lehet talán vége. Почему же в случае со скверными ипотеками такая беспечность? Miért, abban az esetben a jelzálog, mint nemtörődömség rossz? Потому что они обеспечены залоговой стоимостью – домами? Mert vannak biztosítékkal fedezett ér - lakások?

Да какие это дома, одно название – их рыночные цены ниже одолженных под них денег, и вообще неликвидны они, неликвидны. De mi van otthon, egy név - a piaci árak alacsonyabbak, mint a pénzt kölcsönzött, és általában nem likvid, ők nem likvid. То есть, попросту говоря, быстро их не продать даже по дешевке, с убытком, потому что рынок перенасыщен сим продуктом. Ez egészen egyszerűen nem eladni őket gyorsan, még az olcsó, a veszteséget, mert a piac telített, a termék szimbólum. Неужели люди, знающие, что такое «биноминальное дерево», не понимали такой простой вещи? Van ember, aki tudja mi az a "binomiális fa" nem érti az ilyen egyszerű dolgokat?

Я очень хорошо помню момент, когда мой банк (мой – не в том смысле, что я им владею, а просто храню там деньги на счету) решил вдруг несколько лет назад купить в Америке такое вот специализированное предприятие по торговле высокорискованными ипотеками. Nagyon jól emlékszem amikor a bank (az én - nem abban az értelemben, hogy én beszélek velük, de ne hagyd ott a pénz a számlára), hirtelen úgy döntött, hogy vesz egy pár évvel ezelőtt Amerikában van egy szakosodott cég kereskedelmi magas kockázatú jelzáloghitelek. Помню, как я возмутился: вот ведь, жадность человеческая, и так дела у них идут великолепно, так ведь нет, надо еще и туда вложиться, а ведь опять же ежу понятно, чем это чревато! Emlékszem, mennyire felháborodott Látom mégiscsak emberi kapzsiság, és így okoz ők nagy, ugye, ott is meg kell zárt, és ismét egy nem agy, mint tele van! Вот ведь мне с ежом было понятно, а высоким профессионалам из моего весьма знаменитого банка – нет! Ez egyértelmű volt, mert egy sündisznó, és a szakemberek magas az én igen neves bank - Nem! Думаю, что на самом деле и им в глубине души все было ясно, но перспектива быстрых сверхприбылей, а значит, и многомиллионных бонусов-премий к Рождеству заглушает все – и голос разума, и интуицию, и просто здравый смысл. Azt hiszem, ez valójában, és ez a szívemben ez volt minden világos, de a kilátás a gyors váratlan nyereséget, és így a több millió dolláros jutalmak, bónuszok karácsonyra bedobja mindent - és a hangja miatt és az intuíció, és a józan ész.

Когда пузырь негодных ипотек лопнул, оказалось, что не только мой, но и практически все крупнейшие банки залезли в это болото по пояс, если не по шею, и им пришлось списывать миллиарды убытков. Amikor a buborék kipukkanása értéktelen jelzálog, úgy tűnik, hogy nem csak az enyém, de szinte az összes nagy bank került be a mocsárba, hogy a derék, ha nem felel meg a nyakukat, és meg kellett leírni milliárd veszteség.

И вот что за этим последовало. És ami utána következett.

Последовал свирепый кризис ликвидности, грозивший для некоторых, более слабых игроков и чем-то похуже – кризисом платежеспособности. Ezt követően heves likviditási válság, amely azzal fenyegetőzött, néhány a gyengébb játékosok és valami még rosszabb - a válság szavatoló. Первое – это когда временно не хватает денег, чтобы рассчитаться по текущим обязательствам, но в принципе броня крепка и танки быстры. Először is - ez az, amikor egy átmeneti pénzhiány fizetni a jelenlegi kötelezettségek, de elvben a tankok páncél erős és gyors. Пережить только бы бурю, перехватить кредитов там и сям, и смотришь – все в порядке. Csak azért, hogy túlélje a vihart, hogy elkapjam a hitel itt-ott, és nézze meg - minden rendben van. Второе же – это когда денег нет и не будет. A második - ez az, amikor a pénz nem és nem is fog soha. Когда сам бизнес поражен настолько или вся экономическая погода вокруг такова, что уже не выплыть. Amikor az üzleti körökkel annyira lenyűgözött a gazdasági vagy időjárás körül, hogy már nem úszik. Это значит – банкротство. Ez azt jelenti - csőd.

Ситуация усугублялась тем, что оперирующие в США банки по закону должны держать неприкосновенных резервов в Центробанке (Федеральной резервной системе) как минимум на одну десятую часть всех выданных кредитов (см. главу «В банке или в банке?»). A helyzetet súlyosbítja az a tény, hogy a bankok az USA-ban tevékenykedő törvény tartani érintetlen tartalékok a központi bank (Federal Reserve) legalább egytizede az összes hitelt (lásd: "A bank vagy a bank?"). И большинство уже и так лихо подошло вплотную к этому пределу… А потому выдача межбанковских кредитов почти прекратилась. És a legtöbb már híresen közel került a határ ... És mivel a bankközi hitelek közel kiadó megszűnt. Или если и шла, то в очень ограниченных масштабах и по особым ставкам, которые далеко не все могли себе позволить. Vagy ha volt, egy nagyon korlátozott mértékben és különleges között, amelyeket kevesen engedhetik meg maguknak.

А стоит, как известно, Америке чихнуть, как Европа простуживается. És van, mint tudjuk, Amerika tüsszentés, mint Európa hideg. И раньше других начинает лихорадить Британию. És mielőtt bárki más kezd láz Nagy-Britanniában. Первой британской жертвой американского ипотечного кризиса и нехватки ликвидности в Британии стал относительно небольшой банк «Northern Rock». Az első brit áldozata az amerikai jelzálogpiaci válság és a likviditás hiánya miatt az Egyesült Királyságban van egy viszonylag kis bank "Northern Rock".

Эта самая «Северная скала» не оправдала своего названия, не выстояла, поскольку пользовалась моделью бизнеса, почти полностью зависящей от рынка краткосрочных кредитов. Ez a "Northern Rock" nem felelt meg a nevét, nem maradt fenn, mint használnak az üzleti modell szinte teljes egészében függ a rövid lejáratú hitelek piaca. Много лет модель эта работала вроде бы без сбоев, «Скала» исправно одалживала нужное количество денег в зависимости от спроса на свои кредиты, вовремя расплачивалась с кредиторами и имела не такую уж плохую маржу – превышение доходов над текущими расходами. Sok éven át ez a modell úgy tűnik, hogy zökkenőmentesen, "The Rock" rendszeresen kölcsönzött a megfelelő mennyiségű pénz függvényében az igény a hitelekre, fizet időben a hitelezőkkel, és nem volt rossz árrés - a többlet bevételek, a jelenlegi kiadásokat. Но вот на кризис ликвидности рассчитана эта модель не была! De itt van a likviditási válság, ez a modell célja nem! Среди клиентов началась паника, у отделений банка выстроились колоссальные очереди, люди стояли всю ночь, подчистую выгребая всю наличность. Között az ügyfelek a pánik, a bank fiókjaiban hatalmas sorok sorakoznak, az emberek egész éjjel felállt, gereblyézés tisztítani az összes készpénzt. Словом, страшная картина, хорошо знакомая каждому, кто пережил 1998 год в России. Egy szóval, rettenetes kép, ismerős, aki élt és 1998-ben Oroszországban. Или начало 30-х – в Америке. Vagy korai 30-as - Amerikában. Ну, а в Англии живых свидетелей не осталось, последний банковский ажиотаж, панические изъятия денег имели место лет сто пятьдесят назад. Nos, Angliában élő tanú maradt, az utolsó banki boom, pánik kivonására került sor 150 évvel ezelőtt.

Но страх остался, наверно, на генетическом уровне. De a félelem volt, talán a genetikai szinten. Равно как и четкое представление в правительстве, что картинки таких очередей по телевизору почти неизбежно вызывают эпидемию: люди пойдут на всякий случай забирать деньги и из других банков. Csakúgy, mint a világos megértése a kormány, hogy a képek a várólisták a TV szinte elkerülhetetlenül járvány: az emberek mennek csak abban az esetben, hogy más bankok a pénzt. А каждому известно (по крайней мере, тем, кто читает эту книгу по порядку), что банки почти всегда имеют долгов больше, чем наличных активов, а значит, на всех не хватит! És mindenki tudja (vagy legalábbis azok, akik elolvassák ezt a könyvet azért), hogy a bankok szinte mindig több adósságot, mint a likviditás, ami azt jelenti, hogy nem elég! И, следовательно, скоро неизбежно начнется всеобщая паника и истерика, банки один за другим начнут прекращать операции, будут объявлены первые сенсационные банкротства… и пошло, и поехало… És ezért elkerülhetetlenül hamarosan kezdődik az általános pánik és hisztéria, egymás után a többi bank leállítja a műveletet, majd bejelentette, 1. szenzációs ... és csődbe ment, és mennék ...

А банкротство одного игрока чревато цепной реакцией банкротств. A csődje az egyik játékos tele van a láncreakció a csődök. А затем – и эффектом домино, когда падая, сначала отдельные столпы экономики, а затем и целые отрасли начинают валиться сами и валить других. És akkor - és a dominóhatást, ha esik, az első önálló pillére a gazdaság, majd az egész iparág kezd esni magukat és másokat hibáztat. И так опомниться не успеешь, как вся мировая экономика свалится в спад, депрессию, глубокий кризис (см. главу про Великую депрессию). És így nem lesz ideje, hogy megjön az esze, mint a globális gazdaság recesszióba esik, a depresszió, a mély válság (lásd a fejezet a nagy gazdasági világválság).

Такой примерно катастрофический сценарий стал вырисовываться в некоторых головах. Ez a legrosszabb forgatókönyv volt, hogy kialakulni egyes elmék. И головы эти ринулись на биржу вынимать деньги из акций. És rohant a fejét a tőzsdén pénzt kivenni a készletből. Биржевые индексы, вообще очень подверженные влияниям массовой психологии, полетели стремительно вниз, как всегда, заражая друг друга и доказывая таким образом неделимость мировой экономики… И хотя британское правительство пришло на выручку «Северной скале» (за счет средств налогоплательщиков тоже миллиардов девяносто в общей сложности пришлось выложить), публика продолжала нервно смотреть на банки – что-то с ними будет, а значит, и с нашими денежками, да и с кредитами для экономики, без которых та неизбежно начнет сворачиваться! Tőzsdeindexek általában nagyon hajlamos a hatások tömeges pszichológia, repült gyorsan le, mint mindig, megfertőzzék egymást, és így igazolja oszthatatlanságának a világgazdaság ... És bár a brit kormány sietett a "Northern Rock" (rovására adófizetők is, 90000000000 összesen kellett kiguberál), a közönség továbbra is idegesen nézd meg a bankok - valami fog történni velük, és ezért a pénzünket, és a hitelt a gazdaság, amely nélkül ő óhatatlanul elkezd göndör!

И вот тут-то на сцену вышел Жером Кервьель! És itt jött a jelenet, Jerome Kerviel! Вернее, его вытащили. Inkább ő húzta ki. Многим показалось, что катастрофа «Сосьетэ Женераль» может оказаться последней каплей. Sokan úgy érezték, hogy egy katasztrófa "Societe Generale" lehet az utolsó csepp a pohárban. Последней соломинкой, которая может переломить хребет верблюда мировой экономики. Az utolsó csepp a pohárban, ami megtöri a teve hátán a világgazdaság. И не потому ли американская ФРС поспешила так резко снизить учетную ставку, полагая, что это сильнодействующее (с большими побочными эффектами – см. главу «Волшебная веревочка процента») лекарство может предотвратить серьезную и долгую болезнь? És nem azért, mert az amerikai Fed sietett, így drámaian csökkentette a diszkontrátát, feltételezve, hogy egy erős (több mellékhatások - lásd a "The Magic Kötél százalék") kezelés megakadályozhatja egy komoly és hosszú betegség?

И вот теперь знатоки гадают, то ли лечение оказалось своевременным – спасибо Кервьелю! És most szakértők kíváncsi, vajon kellő időben történő kezelés - köszönhetően Kerviel! – то ли, наоборот, применили его поздно, да и помочь оно может только временно – проклятья Кервьелю! - Arról a kérdésről, ezzel szemben, később alkalmazni, és csak átmenetileg segít - Kerviel átok! Хотя на самом деле, говорят некоторые осведомленные мужи, он тут и вообще ни при чем… Bár valójában, mondják egyes tudású emberek, és általában azonnal kezdeni vele ...

Тем временем в Британии налогоплательщики могут не простить лейбористам их щедрости по отношению к «Северной скале». Eközben Nagy-Britanniában, az adófizetők nem tud megbocsátani Munkaügyi nagylelkűségükért a "Northern Rock". А во Франции в свете «дела Кервьеля» растут настроения против рыночных реформ и либерализации, предлагаемых президентом Саркози. És Franciaországban a fényében "Kerviel-ügy" hangulat ellen növekvő piaci reformok és a liberalizáció által javasolt Sarkozy elnök.

Ну, а известный британский букмекер «Лэдброук» (Ladbroke) объявил, что принимает ставки на то, кто будет играть Жерома Кервьеля в фильме, который – никто не сомневается – в ближайшее время будет снят про его историю. Nos, a jól ismert brit bukméker "Ledbrouk» (Ladbroke) bejelentette, hogy elfogadja a fogadásokat, akik játszanak majd Jerome Kerviel egy film, amely - nem kétséges - hamarosan meg kell tisztítani a története.

Такой вот, понимаете ли, дериватив. Ez itt, tudod, származék.