Торговцы гнилыми кредитамиトレーダー腐った融資

Совсем простеньким продуктом на этом фоне выглядят упакованные для перепродажи американские ипотечные кредиты повышенного риска.この背景には単純な製品は、リスクを増加させる米国の住宅ローンへの転売のためのパックに見えます。 То есть на протяжении многих лет специализированные агентства выдавали такие кредиты на покупку жилья кому ни попадя – даже парам с одним кормильцем, да и то работавшим иногда не на полную ставку.つまり、長年の専門機関は、住宅を購入するために、これらの債権を発行するか、または誰が便利です - 1つ稼ぎ手であってもカップル、その後も時々フルタイムで働いていない。 Когда очевидно было – с кредитом этим людям никогда не расплатиться.それが明らかになったときに - これらの人々に信用を支払うことはありません。 Они часто не понимали, что это такое – ипотека.彼らはしばしばそれが何であるかを理解していない - 住宅ローンを。 А если и понимали, то не вдавались в подробности.彼らが知っていれば、それは詳細には触れませんでした。 Ну отберут, если что, дом, так и без того его приобретение выглядит делом нереальным, сказочным – даже и не мечтали.さて、その家にあれば、離れて取り、既にそれはすべて非現実的、幻想的な買収のように見える - 夢にも思わない。 Вдруг пришли дяди и говорят: вот вам дом в долг.突然私の叔父が来て言った、ここでは、信用の上の家です。 А там как-нибудь.そこ何とか。

Расплатиться с долгом потребители этих ипотек не могли, но процент – причем выше обычного – кое-как тянули, по крайней мере, некоторое время.消費者は、彼らができなかったこれらの住宅ローンの債務を支払うが、割合 - と通常よりも高いが - 何らかの形で少なくともしばらくの間は、引っ張った。 А потому и выглядели эти долги довольно привлекательно – риск, конечно, повышенный, но зато и норма прибыли значительно больше средней.そして、これらの債務と、かなり良い見えたので - リスクは、もちろん、増加したものの、利益率は平均よりもはるかに大きい。 И вот повадились затем агентства эти долги неплатежеспособных, в общем-то, людей продавать банкам – правда, с солидной скидкой – за риск, соответственно.大幅な割引価格ででも - - それぞれのリスク、そして銀行に売却する人は、一般に、債務超過機関のこれらの債務の習慣になった。

Я уже писал о том, что долги в сегодняшнем мире – очень ходкий товар, без активной торговли которым нельзя даже и представить себе современной экономики.私はすでに今日の世界でその債務を書いた - 非常に売れる商品を、今日の経済を想像もできないアクティブな取引で。 Но долг долгу рознь.しかし、債務は、債務争いです。 Некоторые компании, у которых плохи дела, стоящие иногда просто на грани банкротства, платят по своим облигациям фантастически высокие проценты, потому как им лишь бы сегодня дыру заткнуть, а там будь что будет.悪いものを持っている一部の企業は、時々ちょうど彼らが今日だけ穴をプラグインする必要があるため、その結合に素晴らしく高い金利を支払い、破産の瀬戸際に立って、どのような可能性が来る。 Не бросаются же солидные банки скупать и перепродавать эти опасные облигации, а если все же покупают некоторые из них, то в ограниченных количествах, с разбором, понимая, чем это может кончиться.同じ評判の良い銀行を購入し、これらの危険の絆を転売するために急いで、しかし、あなたはまだそれが終わるかもしれない方法を理解、分析して、数量限定で、それらのいくつかを購入する場合はありません。 Почему же в случае со скверными ипотеками такая беспечность?なぜ、住宅ローン、そのような不注意のファウルの場合は？ Потому что они обеспечены залоговой стоимостью – домами?家 - 彼らは価値が担保されているため？

Да какие это дома, одно название – их рыночные цены ниже одолженных под них денег, и вообще неликвидны они, неликвидны.しかし、家庭、一つの名前は何ですか - 彼らの市場価格は、それらによって借りたお金よりも低く、一般的に流動性の低い、彼らは流動性があります。 То есть, попросту говоря, быстро их не продать даже по дешевке, с убытком, потому что рынок перенасыщен сим продуктом.市場は、製品のシンボルで飽和されているので、それは損失でも、安価な上、すぐにそれらを販売するのではなく、非常に単純です。 Неужели люди, знающие, что такое «биноминальное дерево», не понимали такой простой вещи? "二項ツリー"は、このような単純なものを理解していなかったか知っている人いますか？

Я очень хорошо помню момент, когда мой банк (мой – не в том смысле, что я им владею, а просто храню там деньги на счету) решил вдруг несколько лет назад купить в Америке такое вот специализированное предприятие по торговле высокорискованными ипотеками.私の銀行（私の - は、私は彼らに話す、ただ口座にそこにお金を保つという意味で）のときに私は非常によく覚えて突然アメリカで数年前に購入することを決めた高リスクの住宅ローンを取引する専門会社があります。 Помню, как я возмутился: вот ведь, жадность человеческая, и так дела у них идут великолепно, так ведь нет, надо еще и туда вложиться, а ведь опять же ежу понятно, чем это чревато!私は、結局人間の欲を見よ、と彼らは偉大な原因となる、あなたは、またそれが満ちているよりも非常に簡単にそこに囲まれておらず、再びすべきはありませんどのように憤慨を覚えて！ Вот ведь мне с ежом было понятно, а высоким профессионалам из моего весьма знаменитого банка – нет!それは私がハリネズミで明らかになったからだ、と私は非常に有名な銀行の上位からの専門家 - ない！ Думаю, что на самом деле и им в глубине души все было ясно, но перспектива быстрых сверхприбылей, а значит, и многомиллионных бонусов-премий к Рождеству заглушает все – и голос разума, и интуицию, и просто здравый смысл.私はそれが本当にあると思い、それは私の心にそれはすべて明らかになったが、迅速な棚ぼた利益の見通し、したがって、数百万ドルのボーナス、クリスマス溺れすべてをするためのボーナス - と理由と直感と常識の声。

Когда пузырь негодных ипотек лопнул, оказалось, что не только мой, но и практически все крупнейшие банки залезли в это болото по пояс, если не по шею, и им пришлось списывать миллиарды убытков.バブルが価値のない住宅ローンをバーストした場合、その鉱山だけでなく、表示されますが、ほぼすべての主要な銀行は、腰に、場合は起動されていない彼らの首に沼に入った、彼らは損失の十億をオフに記述する必要がありました。

И вот что за этим последовало.そして、何が続いた。

Последовал свирепый кризис ликвидности, грозивший для некоторых, более слабых игроков и чем-то похуже – кризисом платежеспособности.ソルベンシーの危機 - 弱い選手と何か悪いことのいくつかに脅かされ、激しい流動性危機を、そこに続いた。 Первое – это когда временно не хватает денег, чтобы рассчитаться по текущим обязательствам, но в принципе броня крепка и танки быстры.最初に - これは現在の債務を支払うためのお金のときに一時的な不足であるが、原理的には戦車の装甲は強いと高速です。 Пережить только бы бурю, перехватить кредитов там и сям, и смотришь – все в порядке.ちょうどあちこち信用、外観を傍受するために、嵐を生き残るために - すべてが順序である。 Второе же – это когда денег нет и не будет.第二 - お金がありませんとなり決してときにこれは。 Когда сам бизнес поражен настолько или вся экономическая погода вокруг такова, что уже не выплыть.ビジネス自体は、そう周りのすべての経済や天候に驚かされるときに、もはや水泳です。 Это значит – банкротство.ことを意味します - 破産。

Ситуация усугублялась тем, что оперирующие в США банки по закону должны держать неприкосновенных резервов в Центробанке (Федеральной резервной системе) как минимум на одну десятую часть всех выданных кредитов (см. главу «В банке или в банке?»).状況は、法律によって米国で動作している銀行が（ "銀行または銀行か？"を参照してください）​​すべての貸付金の少なくとも10分の1のために中央銀行（連邦準備制度理事会）で破られていない引当金を維持するという事実によって悪化した。 И большинство уже и так лихо подошло вплотную к этому пределу… А потому выдача межбанковских кредитов почти прекратилась.と既に有名なのほとんどはこれに近い限界まで来た...と発行銀行の融資はほぼ消滅したため。 Или если и шла, то в очень ограниченных масштабах и по особым ставкам, которые далеко не все могли себе позволить.または非常に限られた規模で、いくつかの余裕がある特別料金のため、があった場合。

А стоит, как известно, Америке чихнуть, как Европа простуживается.とヨーロッパ風邪などアメリカくしゃみは、あなたが知っているように、あります。 И раньше других начинает лихорадить Британию.と前に誰にも発熱、英国を開始します。 Первой британской жертвой американского ипотечного кризиса и нехватки ликвидности в Британии стал относительно небольшой банк «Northern Rock».米国の住宅ローン危機の最初の英国の犠牲者と英国の流動性の欠如は、比較的小規模な銀行«ノーザン·ロック»を持っています。

Эта самая «Северная скала» не оправдала своего названия, не выстояла, поскольку пользовалась моделью бизнеса, почти полностью зависящей от рынка краткосрочных кредитов.これはその名に恥じませんでした "ノーザン·ロック"であるとして使用されるビジネスモデルは、ほぼ短期信用市場に完全に依存し、生き残っていません。 Много лет модель эта работала вроде бы без сбоев, «Скала» исправно одалживала нужное количество денег в зависимости от спроса на свои кредиты, вовремя расплачивалась с кредиторами и имела не такую уж плохую маржу – превышение доходов над текущими расходами.長年にわたり、このモデルは、スムーズに動作しているように見え、 "ロック"を定期的に債権者と時間を払って、彼らの資金需要に応じてお金の適切な量を借りて、悪い余裕はなかった - 現在の歳出に対する歳入超過。 Но вот на кризис ликвидности рассчитана эта модель не была!しかし、ここでは、流動性危機だが、このモデルはないように設計されて！ Среди клиентов началась паника, у отделений банка выстроились колоссальные очереди, люди стояли всю ночь, подчистую выгребая всю наличность.パニックのクライアント間で、銀行の支店は、巨大なキューを並んで人々は一晩中立って、すべての現金をかき集めて掃除した。 Словом, страшная картина, хорошо знакомая каждому, кто пережил 1998 год в России.ロシアでは1998年まで住んでいた人にはおなじみの単語で、ひどい絵。 Или начало 30-х – в Америке.または30代前半 - アメリカインチ Ну, а в Англии живых свидетелей не осталось, последний банковский ажиотаж, панические изъятия денег имели место лет сто пятьдесят назад.さて、イギリスで、生きている証人は、最後に銀行のブームが去り、パニックの引き出しには、150年前に行われた。

Но страх остался, наверно, на генетическом уровне.しかし、恐怖は遺伝子レベルで、多分、あった。 Равно как и четкое представление в правительстве, что картинки таких очередей по телевизору почти неизбежно вызывают эпидемию: люди пойдут на всякий случай забирать деньги и из других банков.同様に、政府の明確な理解としては、テレビ上のキューの写真は、ほぼ必然的に流行を引き起こすこと：人々は他の銀行からお金を取るために、念のために行きます。 А каждому известно (по крайней мере, тем, кто читает эту книгу по порядку), что банки почти всегда имеют долгов больше, чем наличных активов, а значит, на всех не хватит!と誰もが、銀行はほとんどの場合すべてが十分でないことを意味する現金資産、より多くの負債を持っていること（またはためにこの本を読んだ人は、少なくともそれらの）知っている！ И, следовательно, скоро неизбежно начнется всеобщая паника и истерика, банки один за другим начнут прекращать операции, будут объявлены первые сенсационные банкротства… и пошло, и поехало…と、したがって、必然的に他の銀行の後に1つは、操作を停止する最初のセンセーショナルな発表されます...そして、倒産し、彼らは行くだろう、すぐに一般的なパニックやヒステリーを開始します...

А банкротство одного игрока чревато цепной реакцией банкротств.一人のプレイヤーの倒産は、倒産の連鎖反応を伴う。 А затем – и эффектом домино, когда падая, сначала отдельные столпы экономики, а затем и целые отрасли начинают валиться сами и валить других.そして、 - と立ち下がりのドミノ効果は、最初の経済の柱を分離し、業界全体は、自分自身を落下して他人のせいにし始めている。 И так опомниться не успеешь, как вся мировая экономика свалится в спад, депрессию, глубокий кризис (см. главу про Великую депрессию).そしてそれは不況に世界経済の下落、不況、深刻な危機（世界大恐慌の章を参照）として、ラウンドに来る時間がありません。

Такой примерно катастрофический сценарий стал вырисовываться в некоторых головах.この壊滅的なシナリオでは、に関するいくつかの心の中に出現した。 И головы эти ринулись на биржу вынимать деньги из акций.そして、彼らは株式からお金を取る証券取引所に頭に駆けつけた。 Биржевые индексы, вообще очень подверженные влияниям массовой психологии, полетели стремительно вниз, как всегда, заражая друг друга и доказывая таким образом неделимость мировой экономики… И хотя британское правительство пришло на выручку «Северной скале» (за счет средств налогоплательщиков тоже миллиардов девяносто в общей сложности пришлось выложить), публика продолжала нервно смотреть на банки – что-то с ними будет, а значит, и с нашими денежками, да и с кредитами для экономики, без которых та неизбежно начнет сворачиваться!一般的に株式市場の指標は、集団心理の影響に非常になりやすいですお互いに感染し、いつものように、素早く飛んため、世界経済の不可分性を証明する...そして英国政府は、 "ノーザン·ロック"の救助（納税者を犠牲にしても、合計で900億に来たものの、 ）を払わなければならなかった、聴衆は神経質に銀行を見て続けた - 何かが彼らに起こるでしょう、したがって、私たちのお金で、経済への信用と、それなしに彼女は必然的にカールし始めるだろう！

И вот тут-то на сцену вышел Жером Кервьель!そして、ここのシーン、ジェロームKervielに来た！ Вернее, его вытащили.むしろ、彼は引き抜いた。 Многим показалось, что катастрофа «Сосьетэ Женераль» может оказаться последней каплей.多くの大惨事は、 "ソシエテ·ジェネラルは、"最後のわらかもしれないと感じました。 Последней соломинкой, которая может переломить хребет верблюда мировой экономики.世界経済のラクダの背中を破ることができる最後のわら。 И не потому ли американская ФРС поспешила так резко снизить учетную ставку, полагая, что это сильнодействующее (с большими побочными эффектами – см. главу «Волшебная веревочка процента») лекарство может предотвратить серьезную и долгую болезнь? （ - "魔法のロープパーセント"を参照してより多くの副作用が）投薬深刻かつ長期の病気を防ぐことが米国のFRBが急いでされているのでので、劇的に、それが強力であると仮定し、割引率を下げませんか？

И вот теперь знатоки гадают, то ли лечение оказалось своевременным – спасибо Кервьелю! Kervielのおかげで - そして今、専門家は、タイムリーな治療であったかどうか迷っています！ – то ли, наоборот, применили его поздно, да и помочь оно может только временно – проклятья Кервьелю! - かどうかは、対照的に、後でそれを適用し、それだけで一時的に助けることができます - cursesのKerviel！ Хотя на самом деле, говорят некоторые осведомленные мужи, он тут и вообще ни при чем…実際にかかわらず、それを行うためにいくつかの知識豊富な男性は、彼はすぐに、一般的に言う...

Тем временем в Британии налогоплательщики могут не простить лейбористам их щедрости по отношению к «Северной скале».一方、英国では、納税者は、 "ノーザン·ロック"への寛大さのために労働を許すことはできません。 А во Франции в свете «дела Кервьеля» растут настроения против рыночных реформ и либерализации, предлагаемых президентом Саркози.とフランスのサルコジ大統領によって提案された市場改革と自由化に対する "Kervielケース"成長感情の光インチ

Ну, а известный британский букмекер «Лэдброук» (Ladbroke) объявил, что принимает ставки на то, кто будет играть Жерома Кервьеля в фильме, который – никто не сомневается – в ближайшее время будет снят про его историю.疑いを - - すぐに歴史のクリアされるだけでなく、よく知られている英国のブックメーカー "Ledbrouk»は（Ladbroke）は、映画の中でジェロームKervielが再生されません誰に賭けを受け付けることを発表しました。

Такой вот, понимаете ли, дериватив.このここに、あなたが知っている、派生したものです。