Торговец растерялся и скрылся с места событий商人は混乱してシーンから姿を消した

Когда вы встречаете в прессе выражение «реструктуризация долга», то вспоминайте эту историю – как Ходжа свой долг реструктурировал, только без всяких переговоров, явочным порядком.事前の取り決めなしに、ホッジは、その負債を再構成しているようですが、任意の交渉なし - あなたがメディアで用語 "債務リストラ"を満たすとき、この物語を覚えています。 И без всяких дополнительных процентов.と任意の追加無利子。

Но я лично предполагаю следующее развитие событий.しかし、私は個人的には、次のシナリオをお勧めします。 Погоревав, пошел торговец к своему более решительному и физически крепкому коллеге и продал ему долг Ходжи – со скидкой, конечно, с дисконтом.悲しみ、私のディーラーに行き、より断固と物理的に堅牢な、と同僚は、債務ホッジャ販売していた - 割引、もちろん、割引価格でています。 За 60 пиастров вместо 75.代わりに75の60 piastersます。

То есть так вот и происходила ранняя, пока еще не очень формальная, торговля долгом.それは初期の、まだあまりにもフォーマルではなく、貿易の債務が発生しているためです。 Сегодня же долг – и государственный, и частный – стал одним из основных финансовых товаров мира.今日、借金 - パブリックとプライベートの両方で - 世界の主要金融商品の一つとなっています。 Но принцип остается тем же, что и истории Ходжи.しかし、原則はHodja物語のそれと同じままです。 Кто-то продает третьей стороне чей-то долг со скидкой, решившись на синицу в руке – на то, чтобы хоть что-то получить.誰かが手に鳥を決めた、割引価格で他の誰かのサードパーティ製の負債を販売している - それを得るために実際に何にでも。 Кто-то же рассчитывает на журавля в небе.誰かが空にパイを当てにされています。

Долг Ходжи можно было бы сегодня назвать «дисконтной облигацией» или «облигацией с нулевым купоном».債務ホッジャは、今では "割引債"またはと呼ばれることができる "ゼロクーポン債" Такая их разновидность, кстати, не противоречит принципам исламских финансов и широко распространена и на Западе, к ней относятся некоторые виды государственных казначейских бумаг.それらのこの種のは、偶然に、イスラム金融の原則に反するものではなく、欧米で広まっている、それは政府財務省証券のいくつかのタイプが含まれています。 И чтобы успешно пользоваться ими, не обязательно уже обладать большой физической силой или крутым нравом, достаточно трезвого расчета.とに成功し、それらを使用するためには、必ずしも偉大な物理的強度、あるいは鋭い気性、かなり地味な計算を持ってする必要はありません。 Ну и понимания, хотя бы элементарного, того, как эти механизмы работают.さて、理解し、小学校しかし、これらのメカニズムの作業方法について説明します。

Эх, акция, облигация, куда вы катитесь…ああ、あなたが乗る株式、債券、...

Я решился писать эту книгу, когда один близкий мне человек, очень начитанный и в принципе хорошо образованный, вдруг попросил меня объяснить, чем облигация отличается от акции.私はこの本を書く決心をしたのは、私に近い人は、非常によく読んで、よく教育を受けたときは、原則的に、彼は突然ボンドは、アクションとは異なる何かを説明するために私に尋ねた。 Ну, подумал я, если такие люди не знают таких вещей, то есть о чем говорить и для кого писать.人々はこれらの事がわからない場合はまあ、私は考え、あなたが言うように、誰に書き込むために何かを持っています。

Компании и корпорации не могли бы развиваться без кредита, без одолженных денег.企業と企業がお金を借りなくても、信用せずに開発することはできません。 Одолжить их можно у банков – естественных посредников между капиталом и производством.彼らは銀行から借りることができます - 資本と生産の間に自然な仲介者。 Но есть два главных способа избежать этого небескорыстного посредничества, напрямую привлечь сбережения инвесторов.しかし、直接投資家の貯蓄に描画、この個人所有の社内を避けるために、主に2つの方法があります。 Первый – это продать свои акции на бирже, второй – продать на рынке свои облигации.最初に - 市場にそれらの債券を売却する - 証券取引所、第二に、その株式を売却することである。

Продавая акции, вы отдаете за деньги часть своей компании, часть своего бизнеса.彼の会社のお金以上の株式を売却することによって、あなたの手、ビジネスの一部です。 Купивший, хотите вы этого или нет, становится вашим партнером, как говорят в Англии, «заваливается в вашу кровать».彼らはイギリスで言うように購入し、それが好きかどうか、、、 "あなたのベッドのヒープ。"あなたのパートナーです。 Будет ли он хорошим партнером, совершенно неизвестно.それは良きパートナーになり、それが知られていない。 Преимущество добычи капитала путем продажи акций – новый партнер, если он в своем уме, заинтересован в том, чтобы ваш бизнес процветал.株式の売却による鉱業資本の利点 - それは私の心にある場合、新しいパートナーは、繁栄するために、ビジネスに興味がある。 Вместе с вами он будет получать регулярную прибыль от бизнеса – эти выплаты называются дивидендами.一緒にあなたと、彼は企業から定期的な収入を受け取ります - これらの支払いは配当と呼ばれています。 В тяжелую годину держателя акций иногда можно уговорить обойтись без этих выплат или удовлетвориться дивидендами уменьшенными, если он поверит, что от этого зависит будущее процветание или вообще выживание компании.株式の所有者の困難な年でもあり、これらの支払いなしで行うように説得するか、彼が将来の繁栄、あるいは会社の存続に依存していることを信じているなら満足する配当を減らすことができます。 Может, он даже согласится и на дополнительную эмиссию акций, которая грозит размыть, уменьшить его долю в бизнесе.たぶん彼はさらにビジネスへの出資比率を減らすために、侵食する恐れが追加株式発行、に同意します。 Но что делать, если нет другого выхода.それ以外の出口は何を存在しない場合。 В любом случае для таких решений нужно получить большинство голосов на общем собрании акционеров.いずれにせよ、これらの決定は株主総会において最も多くの票を取得する必要があります。

Облигация же – это корпоративный (или даже государственный) «вексель», долговое обязательство.ボンドは - 企業（または政府） "法案"、約束手形。 Продав облигацию, вы берете на себя обязательство вернуть основную сумму к определенному сроку.債券を売却することで、特定の日付で元本を返還する義務を前提としています。 Кроме того, при покупке чаще всего назначается и процент, который вы по этому долгу будете весь этот срок выплачивать.さらに、購入時に最も頻繁に割り当てられており、あなたがその債務になっていることを割合は全体の時間を支払われます。 (По традиции для его обозначения используется французское слово «купон». Когда-то к облигации физически прикреплялись отрывные купоны, которые надо было реально отстригать и сдавать в обмен на каждую выплату. Отсюда и идиома – стричь купоны.) （ "クーポン"。それはフランス語の単語を使用して指定するには、伝統によると、結合したら、私が実際に切断し、それぞれの支払いと引き換えに座っていたためイディオム物理的に接続されたティアオフクーポンです - 。クリップクーポンを）

И тем и другим – и акциями и облигациями – активно торгуют, и их рынок измеряется триллионами долларов.両方 - と株式や債券を - 活発に取引され、その市場は数兆ドルで測定されます。 Правда, для того чтобы получить право выйти на инвестора, на Западе надо пройти достаточно сложные процедуры.しかし、投資家に行く資格を得るためには、ウエストにはかなり複雑な手順を行く必要があります。 Нужно обеспечить прозрачность бизнеса, чтобы все было наглядно видно насквозь – и каков оборот, и каковы денежные потоки, и доходность, и накладные расходы, и отчисления, и так далее, и тому подобное.などなど、どのトラフィックが、どのようなキャッシュフローと収益性と諸経費や控除、と - 私たちは、ビジネスの透明性を確保するためにすべて明らかに透けて見えるを用意する必要がある。 И вот специалисты проведут технический и фундаментальный анализ вашей компании, и это скажется на курсе ваших акций (в конечном итоге его определяет спрос и предложение на бирже).と専門家があなたの会社の技術と基本的な分析を行うと、それはあなたの株式（長い目で見ればそれは取引所の需要と供給を決定する）の過程に影響を与えます。

Что же касается облигаций, то соответствующие агентства оценят, насколько надежен и перспективен ваш бизнес, и присвоят ему соответствующий долговой рейтинг.債券については、関連する機関がどのように信頼性の高いビジネスを有望性を評価し、それを適切な債務格付けを割り当てることができます。 Который, в свою очередь, определит ваш «купон», то есть процент, который вы должны будете платить.どの順番に、あなたが支払わなければならないという割合であるあなたの "クーポン"を決定します。 Чем неопределеннее, чем рискованней ваши дела, тем выше вам надо устанавливать процент, если хотите свои облигации успешно продать и тем самым собрать необходимую вам сумму.リスクの高いあなたのケースは、あなたが成功し、その債券を売却する場合にインストールするため、必要な合計を収集する必要がある割合が高いよりも不確か。 При низком рейтинге ваши облигации могут оказаться в категории так называемых «бросовых» или высокорискованных облигаций, но именно на них можно особенно хорошо заработать.あなたの社債の低い順位で、いわゆる "ジャンク"やハイ·イールド債のカテゴリーにかもしれないが、彼らは特に、よく稼いだかもしれない。 Недаром еще одно и, кстати, более официальное название таких облигаций – «высокодоходные»!まだ何もない、と別の方法で、当該社債のより正式な名前のために - "高歩留まり"！

Выпущенные из рук компаний, и акции и облигации становятся товаром, ими активно торгуют на вторичном рынке.企業や株式や債券の手から解放商品となっており、それらは積極的に流通市場で取引されています。 Что касается акций, то это более или менее понятно, но в чем смысл торговли облигациями?株式のように、それは多かれ少なかれ明らかであるが、債券取引の意味は何ですか？ Заплатил свои деньги, назначили тебе твой процент, так сиди себе и стриги купоны!私はお金を払って、あなたのパーセンテージを任命したので、自分で座って、クーポンをクリップ！ В чем тут смысл купли и продажи?売買のポイントは何ですか？

Работает этот механизм вот как.このメカニズムは、このように動作します。 Допустим, у вас есть 100 тысяч долларов. Let 'sは、あなたが100千ドルを持っていると言う。 В банке за срочный вклад вам дадут, например, 5 процентов в год.あなたのための銀行の長期預金は、例えば、年間5％を得た。 Но вы предпочли купить облигацию, не бросовую, конечно, не мусор какой-то, а хорошей всемирно известной корпорации с таким же купоном – те же 5 процентов.しかし、あなたは、債券を購入しないようにノックダウンを選んだもちろん、いずれかを無駄にしないと、同じクーポンとの良好な世界的に有名な会社 - 同じ5パーセント。 Сроком на 10 лет. 10年間。 Но представьте себе, что Центробанк взял и дернул за волшебную веревочку, повысил учетную ставку.しかし、中央銀行がそれを取って、魔法の文字列を引っ張って、割引率を上げたことを想像してください。 И вот уже коммерческие банки предлагают по срочному вкладу не 5, а 6 процентов в год.そして今、商業銀行は預金が5ではなく、年間6パーセント提供します。 Если вы теперь продадите свою облигацию и положите те же 100 тысяч в банк, то будете получать не 5, а 6 тысяч долларов в год доходу.今、あなたの債券を売却して銀行に同じ100万人を置く場合、あなたは5を受け取り、6000ドルの年間収入はありません。 А тысяча на дороге не валяется!道路上の千は嘘をついていません！ Но за сколько можно ее продать?しかし、どのくらいの販売ができますか？ За 100 тысяч никто ее теперь не купит – дураков нема! 100,000以上の誰もそれを今買いません - ダム愚か者！ Может, возьмут за 90?多分それは90がかかりますか？ Ведь если их положить под 6 процентов, то все равно получается, есть смысл – 5400 долларов в год явно лучше, чем просто 5000!結局のところ、彼らは6パーセントの下に置かれている場合、それはまだ判明し、それが理にかなっています - 5400ドルの年は5000よりも明らかに優れています！ И за 90 тысяч, может быть, кто-то и купит, или за 85, все зависит от господствующих представлений о качестве компании, о которой идет речь, и ожиданиях будущих движений Центробанка.および90,000のために、多分誰かが質問の会社の品質、および中央銀行の将来の動きへの期待についての現行のビューに応じて、85購入するか、になります。 Профессионалы, кроме того, применяют хитрые математические формулы, с помощью которых пытаются высчитать риски и зависимость ценности облигации от процентной банковской ставки и срока погашения.企業はまた、これによって債券銀行の金利と満期の値に基づいて、リスクと依存性を計算しようとする巧妙な数学の数式を使用しています。

И вот выставляется на продажу облигация.そして販売結合のために設置。 Написано на ней – 100 тысяч, это ее номинал.それに書かれた - 100 000は、その額面です。 Но стоит она уже 85!しかし、それは既に85です！

А если, вообразите себе, в банке начнут давать 7 процентов годовых?とあれば、銀行を想像しては年率7％を与えるのだろうか？ А по вашей облигации – все те же жалкие 5 процентов от 100 тысяч!と債券の - 100,000同じ悲惨な5パーセント！ Тогда цена вашей бумаги на рынке будет приближаться к 72 тысячам, потому что 7 процентов от этой суммы – это уже 5040 долларов – хоть всего на 40 долларов, а все-таки навар! 5040ドルだ - - にもかかわらず、わずか40ドルで、まだ脂肪7その金額の割合（％）ため、市場での紙の価格は、72000前後になるために！

Теперь давайте представим себе обратный процесс – что банки свои проценты по вкладам населения снижают – а что им остается делать, если Центробанк потянул за другой конец веревки.中央銀行はロープのもう一方の端を引っ張った場合、どのような彼らは - 人口減少の預金の銀行が自分の興味その - 今私たちは逆のプロセスを想像してみましょう。 В жизни это происходит достаточно часто, например, американская ФРС только что активно снижала свою учетную ставку, пытаясь предотвратить тяжелый финансовый кризис.生活の中で、それは十分に頻繁に起こり、例えば、米国連邦準備制度理事会だけで深刻な金融危機を防止しようと、彼のアクティブな金利を下げている。

Так вот, представьте себе, что в банке по срочному вкладу можно получать уже не 5, а всего-навсего 3 процента годовых.だから、銀行の長期預金が得られることを想像するには、5つではありませんが、年間わずか3パーセント。 Сколько в таком случае будет стоить ваша 100-тысячная облигация?どのくらいそれはあなたの第十万して結合を要するでしょうか？ Правильно, не трудно высчитать – почти 170 тысяч долларов!ほとんど17万ドルを - それは計算するのは難しい、権利ではありません！ Вот так да – написано на бумаге 100 тысяч, а стоит – 170!それはそうだ - 170 - それは、紙、100、000しかし、それだけの価値に書かれています！ Потому что именно столько вам надо положить в банк, чтобы получать все те же 5 тысяч долларов в год, которые гарантированы вам по вашему купону.それはあなたのクーポンをあなたに保証されている年間すべて同じ5000ドルを受け取るためのバンクに配置するために必要なすべてだからです。

Это, конечно, сильно упрощенная схема, но закономерность именно такова: чем выше банковский процент, тем дешевле стоит ваша облигация, чем он ниже, тем она дороже.これは、もちろん、非常にスキームを簡略化しますが、パターンは次のとおりである：より高い銀行の割合は、安価なそれはあなたの結合であり、下のそれは、それが高価であるので。 И когда центробанки дергают то за один конец своей волшебной веревочки, то за другой, то они отлично ведают, что творят в том числе и на многомиллиардном рынке облигаций.と中央銀行が、別の後、彼のロープマジックの一端にそれを引いているとき、彼らは完全に彼らが数十億ドル規模の債券市場を含むで何をすべきかを知っています。 Ух, какие чудовищные суммы переходят из рук в руки, как много человеческих судеб круто меняют свой курс!うわー、どのような巨大な金額が手から手へ送られ、どのように多くの人命が突然、そのコースを変えた！ Впрочем, как говорил какой-то записной остряк, карманы меняются, а деньги остаются.しかし、いくつかのノートブック、ポケットの変化が、お金のウィットとして残っています。

Все это относится, кстати, и к тем самым облигациям с нулевым купоном (помните историю с продажей долга Ходжи?).すべてこれは方法によって、真であるため、ゼロクーポン債（借金の売却話ホージャを覚えていますか？）。 То есть процента по такой облигации не платят, а продают ее вам со скидкой, с дисконтом.そのような債券の利子を支払うと、割引、割引であなたにそれを販売していないです。

Профессиональные брокеры умеют мгновенно прикинуть, сколько примерно должна стоить та или иная облигация.専門のブローカーは、すぐにどちらか一方の結合はどのくらいかかるはず見積もることができます。 Для удобства широко применяется так называемый «yield» – доходность.の便宜のために広く使われている、いわゆる«利回り» - 収益性。 Этот индикатор высчитывается следующим образом: купон делится на цену – не номинальную, написанную на облигации, а на рыночную цену, которую в данный момент за нее дают. - 評価、債券及び市場価格で書かれ、現在はそれを可能にする価格で割ったクーポン：このインジケータは、次のように計算されます。 То есть в случаях, когда ваша облигация стоит 100 тысяч и по номиналу и на рынке, то, естественно, текущая доходность получается как раз равна тем же самым 5 процентам.これはパーセントと同じ5に正確に等しい100,000、および額面と市場であなたのボンドは、その後、もちろん、現在の収量が得られる場所です。 Но при снижении банковского процента и, соответственно, повышении цены до 140 тысяч ваша доходность будет составлять 3,57 процента, а при уменьшении цены облигации до 85 тысяч – соответственно, 5,88 процента.は、それぞれ5.88パーセント - しかし、このように銀行金利の低下ととは140,000あなたの収率が3.57パーセントになり、85 000に債券価格を低下しますように価格を上げる

Но это – именно текущая доходность.しかし、それは - 、現在の利回り。 А если вам надо высчитать общую доходность облигации с учетом срока ее погашения, всех предстоящих выплат по купону, процента, который можно было бы от накопленных таким образом денег получить, а также возможных рисков, то для этого есть более сложные формулы.あなたのアカウントに返済の期間を設けて、債券の全体的な収率を計算する必要がある場合と、得られたお金だけでなく、可能な限りリスクから蓄積されなかったクーポン利息、上のすべての将来の支払は、これはより複雑な式です。 Особенно трудно понять, как срок погашения влияет на цену – а ведь понятно, что влияет, и сильно!それは、満期が価格にどのような影響を与えるか理解することは特に困難である - そしてまだそれは影響力と強いことは明らかである！ «Длинные деньги» коренным образом отличаются от «коротких» – риск явно возрастает, если вы купили облигацию на 30 лет, а не на один год и не на десять. "短い"とは根本的に異なる "ロングマネー" - あなたは30年の債券ではなく、1年間または10を購入した場合のリスクは明らかに増加します。 Какой процент и какая цена при этом будут реальными, справедливыми, учитывая возможные движения банковских ставок?何パーセントとどのくらいのこのための価格は、銀行レートの可能性の動きを考えると、公正、真のでしょうか？ В этом случае применяется формула так называемой «дюрации»…この場合、式は "修正デュレーション"、いわゆる使用...

Но в этом месте я лучше остановлюсь, потому что тем, кто захочет разобраться подробнее в том, как работает рынок облигаций, нужно читать более специальную литературу.市場では社債をどのように動作するかについてもっと理解したい人は、特別な文学を読むことがあるため、この時点で私は良い、停止すると思います。 И если у вас такое желание действительно появилось, то, значит, вы уже реально встаете на путь, ведущий к богатству.あなたが表示されないよう願いを持っている場合と、それはあなたが実際に富への道に立ち上がっていることを意味します。 И понимание рынков будет следующим, причем очень большим шагом (см. главу «Как стать богатым»).と市場の理解は非常に大きな一歩（ "金持ちになる方法"を参照してください）​​で、次のとおりです。

Сразу замечу – без разумного, взвешенного риска не разбогатеть.私はすぐに注意して - 合理的な、バランスのとれたリスクなしに豊かではありません。 Математически доказано, что без риска вообще нет развития.数学的に、それはなく、リスク·フリーの開発が存在しないことが証明されています。 Но крупные игроки на рынке всегда стремились риски минимизировать, научиться их страховать – и поэтому на свет появились деривативы.しかし、市場のビッグプレーヤーは、常にその保険を学ぶために、リスクを最小限にしようとしてきた - などの誘導体が生まれました。 Которые парадоксальным образом оказались вдруг сами делом весьма рискованным.どの、逆説的に、突然事業を行っていたことは非常に危険です。